Baird上調美光目標價至1520美元，看好Agentic AI需求

nashnova research

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貝雅德將美光目標價從1280美元上調至1520美元，隱含約40%上行空間；核心驅動是Agentic AI對記憶體晶片的需求正在爆發，疊加供給端放緩，分析師認為美光的盈利周期遠未見頂。

目標價一口氣上調近兩成，憑甚麼？

貝雅德分析師格拉列出三條邏輯：Agentic AI需求激增拉動CPU及配套記憶體、2027年DRAM供應位增速放緩、HBM利潤率明年仍有上升空間。

這意味著→ 並非單一利好，而是「需求加速 + 供給收緊 + 產品結構升級」三重疊加，每一條都指向記憶體晶片量價齊升。

簡單來說＝買記憶體的人愈來愈多，造記憶體的速度卻要慢下來，高端產品還更賺錢——三件事同時發生，分析師才敢把目標價一次拉高240美元。

Agentic AI（能自主執行多步任務的AI代理）運行時需頻繁調用CPU及大量記憶體，與傳統AI推理相比，對DRAM的消耗量級明顯更高。

這意味著→ AI硬件的瓶頸正從「算力不夠」擴展到「記憶體不夠」，美光作為全球三大DRAM廠商之一，直接站在需求風口上。

格拉預計這一趨勢將延續至明年，並非短期脈衝。

HBM（高頻寬記憶體，將多層DRAM晶片堆疊在一起、專為AI高速數據傳輸設計）是當前記憶體行業利潤率最高的產品線。

這意味著→ 美光每賣出一顆HBM賺的錢，比普通DRAM多得多；明年利潤率若再升，對整體毛利率的拉動會更加顯著。

簡單來說＝ HBM就像記憶體晶片裡的「頭等艙票」——不僅供不應求，而且票價還在漲。

美光年內漲幅達279%，6月25日創下1255美元歷史高位；記憶體晶片短缺是本輪上漲的核心驅動力。

貝雅德新目標價1520美元較上周五收市仍隱含約40%上行空間，說明分析師認為當前價格尚未充分反映未來盈利改善。

這反映出市場對記憶體周期的定價，可能仍停留在「短缺交易」階段，還未完全計入Agentic AI帶來的結構性增量。

美光財季四季報將於本周三公布，LSEG一致預期顯示市場預計本季度每股盈利按年增幅高達939%。

49位覆蓋分析師中46位給予「買入」或「強烈買入」評級，平均目標價隱含約34%上行空間。

這意味著→ 市場預期已經極高，業績報告的作用不是「能不能漲」，而是驗證當前估值邏輯是否成立——一旦不及預期，回調壓力同樣不小。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。