美國銀行AI佈局滯後拖累交易台，三季度營收料持平

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美國銀行因在AI基礎設施債券承銷上慢了一拍，信貸交易台未能分享今年逾4000億美元的AI債券盛宴，CEO莫伊尼漢坦言三季度交易營收料將持平，股價隨即大跌。

AI債券市場有多大，美銀到底錯過了甚麼？

今年AI基礎設施相關債券發行規模已逾4000億美元，是固收市場最大的增量來源。

這意味著→ 誰能參與承銷這些債券，誰的交易台就能從中賺取做市和分銷收入；缺席承銷 = 交易台少了一大塊蛋糕。

據古根海姆投資報告，科技與超大規模雲端服務商債券已佔10年期以上投資級指數逾20%；阿波羅估計AI相關發行佔新增供給近40%。

簡單來說＝ AI債券已不再是小眾板塊，而是投資級債券市場的主力軍，錯過它等於錯過主戰場。

美銀高管此前對AI企業態度審慎，直至去年仍質疑AI初創企業能否維持高資本開支模式。

今年初向OpenAI提供5.2億美元信貸額度，標誌立場轉變——但轉變來得遲。

今年8月宣佈計劃在明年年中前向美國關鍵基礎設施投入2500億美元（包括數據中心、算力等數碼基建），惟佈局落地仍需時間。

這反映出美銀在AI賽道上的判斷失誤並非技術問題，而是戰略節奏問題——等到確認趨勢時，對手已把份額搶走。

美銀在美國投資級債券和高收益債券承銷中均排名第三，落後於摩根大通和摩根士丹利。

三季度具體缺席了黑石旗下QTS Realty Trust發行的39億美元投資級債券等重要交易。

今年4月參與了甲骨文密歇根州數據中心140億美元債券承銷，其中約100億美元由PIMCO購入——顯示美銀並非完全缺席，但參與密度不足。

摩根大通預計三季度交易營收將實現中高十幾個百分點的增長；花旗預計市場業務營收實現中個位數增長。

高盛CEO所羅門發出類似警告，稱固收交易弱於「非常強勁」的股票業務——說明固收端的AI缺席問題不止美銀一家。

這意味著→ 華爾街正按「AI債券參與度」重新分層：大摩、小摩靠前，美銀與高盛在固收端落後。

CEO莫伊尼漢上週在金融業會議上表示三季度交易營收預計「持平」，股價隨即大跌。

他坦言「在一些活動較多的業務領域，我們的定位不夠好」，同時指出亞洲大宗經紀融資放緩及市政債券交易量下滑亦屬拖累因素。

去年三季度股票交易營收增14%、固收增4.6%，高基數亦構成比較壓力。

說白了＝即使持平，亦意味著連續增長紀錄（目前16個季度）面臨斷裂風險；能否保住這條線，取決於AI債券佈局能否在餘下數週內加速兌現。

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