加拿大央行三年多來首次加息至2.5%，暗示或繼續收緊

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加拿大央行將基準利率上調至2.5%，為三年多來首次加息；央行同時暗示若通脹繼續蔓延，不排除12月再度加息，但強調將「逐次會議」決策。

為甚麼這次加息？油價是導火索嗎？

核心原因是能源價格居高不下：中東衝突持續推升油價，布倫特原油報每桶近115美元。

央行擔心的不是油價本身，而是油價漲→運輸、食品、日用品跟着漲→全面通脹。這意味著→加息是為了在漲價蔓延之前踩剎車。

行長麥克勒姆（Tiff Macklem）明確表示：能源價格「已經上漲、預計將維持高位」，成本壓力正在積聚。

央行將2027年CPI預測從2.0%大幅上調至3.1%，幾乎翻了一半。

簡單來說＝央行自己也承認，通脹比之前想的要頑固得多。

央行現在預計，年度通脹率要到2028年中期才能回落至2%目標——比此前時間表推遲了至少一年。

麥克勒姆披露，理事會內部確實討論過維持利率不變。

支持暫停的三條理由：①通脹上升集中在能源領域，尚未全面擴散；②經濟仍有一定閒置產能（意味着還沒過熱）；③與美國的關稅爭端會拖累增長。

這反映出央行並非一面倒看淡——內部對「該不該現在動手」存在真實分歧，最終決定「謹慎推進，逐次會議再評估」。

央行將2026年增長預測從0.7%上調至1.0%，2027-2028年從1.8%上調至2.0%。

上調的部分動力來自聯邦政府刺激措施，包括總理卡尼（Mark Carney）推出的「生產力超級扣除」政策及重大項目推進。

這意味著→央行面臨一個兩難：經濟比預期強→有加息空間，但關稅和就業走弱又在拉後腿。

決定公布後，加元波動有限，報1美元兌1.4046加元，10月以來累計升值約1.3%；兩年期國債收益率小幅下行。

說白了＝市場對這次加息早有準備，真正的懸念在12月。

Servus信用合作社首席經濟學家聖阿爾諾（Charles St-Arnaud）預計央行將在12月再度加息，他指出若要暫停，「需要經濟活動走弱或通脹低於預期」。

加拿大勞動力市場已連續兩個月淨減少就業崗位，美國關稅壓力與移民減少也在拖累部分行業。

住房市場同樣疲軟——這些都是可能令央行在12月暫停的理由。

這意味著→12月能否落地加息，關鍵看一件事：能源通脹有沒有向其他領域擴散。如果擴散了，加息幾乎板上釘釘；如果沒有，暫停的可能性會明顯上升。

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