英國央行維持3.75%利率不變，連續第四次按兵不動
Alina Collins
英國央行以7:2投票維持基準利率3.75%不變，連續第四次按兵不動；中東油價回落與勞動力市場降溫為觀望提供了空間，但機構對年內路徑分歧明顯。
7:2投票說明了甚麼？
9名委員中7人投票維持利率不變，2人主張加息25基點——鷹派聲量存在，但不足以改變結果。
這意味著→ 委員會內部對通脹風險的判斷並不一致，但多數人認為現在還不需要動手。
決議公佈後英鎊兌美元報1.3227，短線波動有限；市場對全年累計加息的定價仍錨定在35個基點，幾乎沒變。
央行按兵不動，底氣從哪來？
5月CPI同比漲幅持平於4月的2.8%，低於央行自己的預期路徑——通脹沒有加速。
4月GDP環比意外萎縮，需求側的通脹壓力在自行減弱。
勞動力市場同步降溫：2—4月失業率降至4.9%，私營部門薪資增速繼續放緩。簡單來說＝工資推動物價上漲的螺旋風險在減小，央行有底氣再等一等。
全球央行為何各走各路？
同一周內，美聯儲維持3.50%—3.75%不變，而歐央行和日本央行在最近一次會議中都選擇了加息。
分歧的核心是對伊朗衝突引發的能源衝擊怎麼看：歐央行和日本央行把它當通脹威脅優先處理；美聯儲和英國央行把它當暫時性衝擊，選擇觀望。
這意味著→ 如果美伊本周初步和平協議落地，觀望派的賭注就押對了；但如果衝突反覆，歐央行的提前行動反而更穩妥。
中東油價回落，風險真的過去了嗎？
霍爾木茲海峽航運重啟協議達成後，此前衝突推升的油價快速回落，輸入型通脹擔憂明顯緩和。
但行長貝利在發佈會上明確警告：中東仍存在「持續的不穩定」風險，伊朗衝突帶來的潛在壓力尚未消除。
簡單來說＝油價跌了是好消息，但央行不敢把「衝突結束」當既成事實來做決策。
機構怎麼押注下一步？
高盛：全年利率不變，最早2027年才開始減息；預計通脹在2026年四季度觸及3.7%峰值。
法國興業銀行：同樣預計年內不動，但警告若美伊衝突持續，加息50—75個基點可能是恰當回應。
法國巴黎銀行最為進取，預計英國央行年內將加息兩次。
這意味著→ 市場共識只有一個——短期不動；但半年後的路徑，三家機構給出了三個方向。
接下來盯甚麼？
霍爾木茲海峽航運恢復的實際進展——協議簽了不等於船開了。
油價回落是否可持續，還是只是對停火預期的短期定價。
二季度薪資談判數據——如果工資增速反彈，第二輪通脹擴散的風險會重新擺上枱面。
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