印尼央行政策急转弯，意外加息50个基点

印尼央行喺星期三出乎意料噉将基准7日逆回购利率（BI7DRR）提升50个基点至5.25%，隔夜存款利率同贷款便利利率同步提升至4.25%同6.00%。呢个系两年黎首次加息，亦系2022年黎最大单独加息幅度。

路透社调查嘅29位经济学家中得1位预测到50个基点嘅加息，大多数预期加25个基点或者按兵不动。彭博调查同样显示，41位分析师之中25位预期加息25个基点，15位预计保持不变。

印尼央行行长佩里·瓦吉约喺记者会上表示，此次加息旨在应对中东危机影响、稳定印尼盾汇率，并作为前瞻性措施将通胀控制喺目标区间内。

印尼盾对美元继续升势，一度涨0.5%至17,610，逐渐远离历史低点。股市保持跌势，国债收益率上升。

从连续降息到急刹车

喺2025全年，印尼央行曾经五次降息共150个基点，将利率从6%降至4.75%嘅四年低点，随后从10月起连续六个月按兵不动。政策呢个月突然逆转，一步跨出50个基点嘅加息，凸显外部压力已超过印尼央行之前嘅预判。

印尼盾跌至历史新低，通胀压力巨大

直接火头系印尼盾嘅持续暴跌。5月18号，印尼盾对美元跌至17,666嘅历史低位。自从2月底中东军事冲突爆发以来，印尼盾累计下跌约5%，而之前市场对财政管理同央行独立性嘅忧虑已令汇率承压。

为保护汇率，央行外汇储备四个月内从1564.7亿美元降至1462亿美元，消耗过100亿美元；同期将卢比证券（SRBI）收益率从4.9%提升至6.5%，吸引约78万亿卢比外资流入，但仍然未能扭转颓势。

通胀方面，2月年化通胀率达到4.76%，系2023年3月以来最高。外部方面，美元走强、油价上涨加剧输入型通胀风险，10年期印尼国债收益率攀升至6.82%—6.86%，压力已经从汇市蔓延到债市同股市。

加息信号意义大，可能系紧缩周期开始

部分经济学家警告，呢次加息可能系新一轮紧缩周期嘅开端，信号意义远远大于50个基点本身。

“印尼央行发出咗强烈嘅信号，”华侨银行经济学家Lavanya Venkateswaran讲。“呢个有望提升短期市场情绪，并为进一步加息铺垫道路，我哋预计后续利率还会上调。”

资金成本上升压制盈利预期，高负债板块首当其冲。新加坡已经超越印尼成为东南亚最大股市，反映外资信心动摇。加息拉高收益率、压低债价，短期持仓承压，但更高利率或者会吸引国际资金回流。

印尼经济喺2025年第四季GDP同比增长5.39%，系近三年最强。经济学家指出，呢次加息意在稳定汇率、防止进口成本失控，而唔系打压增长。但在全球不确定性加剧嘅背景下，印尼央行喺汇率稳定同经济增长之间走钢丝先至刚刚开始。