巴奴毛肚火鍋港股IPO招股書失效，上市進程受阻
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巴奴毛肚火鍋去年12月遞交的港股招股書已於6月17日自動失效，這家中國品質火鍋市佔率第一的品牌若仍想上市，須重新遞表，資本化節奏被迫中斷。
招股書為甚麼會「失效」？
港交所規定：遞表後6個月內未獲批准或主動更新，申請自動作廢。
巴奴於2025年12月17日遞表，至2026年6月17日剛好滿半年，未有進展，觸發失效。
這意味著→ 並非被拒絕，而是流程停滯——可能是監管反饋未完成，亦可能是公司自身節奏調整。
巴奴在火鍋市場到底排第幾？
據弗若斯特沙利文（一家第三方行業調研機構）數據：2024年中國品質火鍋市場收入第一，份額約3.1%。
但放到中國整體火鍋市場，排名跌至第三，份額僅約0.4%。
簡單來說＝ 在「高端賽道」裡是頭牌，在整個火鍋大盤裡只是一個小角色——市場極度分散。
門店擴張速度如何？
直營門店從2022年初的83家增長至2025年12月的162家，三年接近翻倍（+95.2%）。
截至2025年9月30日，門店總數為156家——全部直營，不做加盟。
這反映出 巴奴走的是重資產、強管控路線，擴張速度遠慢於加盟制對手，但品牌一致性更高。
接下來要看甚麼？
巴奴若仍想港股上市，須重新遞交招股書，整個審核流程從頭來過。
聯席保薦人為中金公司與招銀國際，保薦團隊是否留任是重啟信號之一。
這意味著→ 短期內能否重新遞表，是判斷巴奴資本化意願和節奏的最直接觀察點。
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