巴克萊：黃金拋售屬"重置" 推薦Endeavour等礦業股
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巴克萊將伊朗戰爭期間的黃金拋售定性為「重置」而非趨勢逆轉，預計和平協議臨近將推動金價反彈，並推薦估值偏低的Endeavour Mining等礦業股作為彈性標的。
黃金跌了這麼多，到底是牛市完結還是中途休息？
巴克萊周一研報核心判斷：這輪拋售是「重置」，不是趨勢逆轉。
現貨黃金周一升3.2%至每安士4,375美元，創6月9日以來新高，但仍較1月高位5,589美元低逾20%。
這意味著→ 金價已從最恐慌的位置開始修復，但離前高仍有很大距離——巴克萊認為這段空間正是「重置」後的反彈機會。
金價憑甚麼還能升回去？
巴克萊提出三個中期支撐因素：持續通脹、政策不確定性、央行儲備多元化。
研報測算：美國CPI每上升1個百分點，黃金價格約上漲5%——近期能源衝擊帶來的通脹壓力，構成看好黃金的重要依據。
簡單來說＝ 物價越難控制，黃金的「抗通脹」屬性就越值錢；而戰爭推高的油價正好在替通脹加燃料。
巴克萊預計，隨著地緣風險消退，這些基本面因素將重新主導市場定價。
短期有甚麼風險？
巴克萊同時警告：短期宏觀環境仍對金價構成阻力。
分析師原文：「黃金價格最終由投資者資金流向驅動，而近幾個月來多重宏觀因素已對資金流入造成負面影響。」
這意味著→ 即使基本面看多，錢還未回來——投資者信心尚未完全恢復，不應預期金價即時反彈。
為甚麼巴克萊此時推薦礦業股？
戰爭期間礦業股受雙重擠壓：金價下跌壓縮營收，油氣衝擊推高能源成本。
礦業股是黃金價格的槓桿化映射（金價升的時候礦業股升得更多，跌的時候亦跌得更深）。
這意味著→ 若巴克萊「重置而非逆轉」的判斷正確，礦業股的反彈彈性會大過黃金本身。
具體買哪些？選股邏輯是甚麼？
巴克萊推薦Endeavour Mining和Hochschild，理由是估值倍數低於同行Fresnillo——後者被認為已較充分定價。
全球覆蓋範圍內，維持紐蒙特礦業（Newmont Mining）和阿格尼科鷹礦業（Agnico Eagle Mines）增持評級。
簡單來說＝ 選股邏輯一句話：買平的，不買已經升到位的。若金價反彈兌現，折讓股彈性最大。
但巴克萊亦留了一個懸念：在投資者信心重建之前，礦業股整體能否跟上金價節奏，仍是待驗證的關鍵變量。
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