巴克萊首次覆蓋SK海力士美股，目標價330美元看漲近一倍
Claire Weston
巴克萊首次覆蓋剛登陸納斯達克的SK海力士美股，給予增持評級、330美元目標價，隱含約97%上漲空間——核心賭注押在2027年HBM漲價與AI驅動的記憶體超級周期上。
巴克萊點解一出手就畀接近翻倍嘅目標價？
SK海力士美股（代碼SKHY）上周剛在納斯達克掛牌，目前股價約167美元；巴克萊首次覆蓋即給出330美元目標價，隱含約97%上漲空間。
這意味著→ 巴克萊認為市場目前嘅定價遠未反映SK海力士未來兩年嘅盈利能力，尤其係2027年嘅收入預期。
分析師科爾斯明確指出：與市場一致預期相比，最大差異在於2027年收入將因HBM（高頻寬記憶體，專為AI晶片配套嘅高速記憶體）定價提升而顯著高於預期。
「現金超過市值40%」——呢筆錢打算點用？
巴克萊預計到2027年底，SK海力士持有嘅現金將超過其當前市值嘅40%。
簡單來說＝ 公司賬上攢嘅錢比自己將近一半嘅市值仲多，代表佢有非常充裕嘅資金進行股票回購。
回購邏輯好直接：市面上流通嘅股票變少 → 每股對應嘅利潤變高 → 推動股價上漲。這係巴克萊看漲邏輯中除咗漲價之外嘅第二條增長路徑。
AI記憶體超級周期——個故事講到邊一步？
整條邏輯嘅底座係AI投資熱潮帶來嘅記憶體需求超級周期（supercycle）：AI晶片大量消耗高頻寬記憶體，供應持續偏緊，記憶體廠商因此擁有較強嘅提價能力。
華爾街多數分析師判斷呢個周期遠未結束，巴克萊嘅研報正正建立喺呢個判斷之上。
這反映出一個更深層嘅信號：目前市場對AI算力嘅投資仲喺加速，而記憶體係AI晶片不可替代嘅「配套件」——算力越建越多，記憶體需求就越大。
板塊回調咗17%，應該點理解？
追蹤記憶體股嘅Roundhill Memory ETF（代碼DRAM）過去一個月下跌約17%，但自今年4月初成立以來累計漲幅仍達116%。
這意味著→ 近期回調係喺大幅上漲之後發生，方向並未逆轉，只係漲得太快後嘅一次喘息。
SK海力士美股喺巴克萊發布研報當日盤中漲超20%，報183.86美元——市場對呢份看漲報告嘅反應相當強烈。
呢份研報最應該盯住嘅風險點係咩？
巴克萊整套邏輯嘅核心假設係HBM定價在2027年如期上漲。如果AI投資節奏放緩、記憶體供應缺口收窄，漲價預期落空，330美元嘅目標價就會大打折扣。
說白了＝ 呢份研報唔係講SK海力士今日就值330美元，而係賭兩年後嘅漲價能兌現——時間越長，不確定性越大。
簡單判斷：2027年HBM定價走勢，就係檢驗呢份研報嘅核心節點。
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