巴克萊維持布倫特油價100美元預測 稱伊朗協議不解決供應問題
Miles Bennett
布蘭特原油跌穿每桶80美元之際，巴克萊逆市維持100美元目標價，而花旗、高盛、摩根士丹利齊齊大幅下調——分歧核心在於霍爾木茲海峽恢復通航的速度，這將決定油價短期方向。
布蘭特跌穿80美元，巴克萊點解仲喊100？
巴克萊分析師Amarpreet Singh認為，霍爾木茲海峽（連接波斯灣與外部海域的關鍵航道，全球約五分之一石油經此運輸）封鎖雖可能很快解除，但航運重新部署、清除物流瓶頸、重啟生產都需要時間。
這意味著→ 簽了協議≠油馬上多出來；從紙面和平到實際供應恢復，中間有一段「真空期」，油價在這段時間內仍有上行壓力。
巴克萊還指出再度爆發衝突的風險不容忽視——協議的執行本身就充滿不確定性。
花旗點解企喺對立面？
花旗判斷霍爾木茲貿易流量將比此前預期更快恢復正常，預計7月中下旬即可恢復。
因此花旗大幅劈價：三季度75美元/桶、四季度70美元/桶、2027年65美元/桶——相比此前預測的110、90、80美元，降幅驚人。
花旗還區分了兩件事：市場目前定價的是諒解備忘錄（初步意向），而非能保障中期暢通的正式協議。簡單來說＝如果正式協議真的簽了，油價可能還要再跌10—15美元/桶。
高盛同摩根士丹利點睇？
高盛將四季度布蘭特預測從90美元降至80美元，2027年從80美元降至75美元，並預計波斯灣出口7月底（而非此前的8月底）恢復至戰前水平。
摩根士丹利預計四季度起布蘭特約80美元/桶，油輪流量恢復需數周：9月前恢復失去產量的50%，12月前恢復至80%。
這意味著→ 高盛同大摩的節奏介乎巴克萊與花旗之間——認可恢復需要時間，但不認為時間長到能支撐100美元。
需求端有咩隱憂？
巴克萊自己亦承認，約60%的石油需求與商品生產和流通掛鈎，布蘭特在2027年底前回落至80美元的情景是有可能的。
花旗更直接：隨著衝突平息，市場焦點將重回疲弱的基本面，包括明年可能出現的供應過剩。
說白了＝即便短期有「真空期」支撐油價，中長期的供需格局並不樂觀——看多陣營自己都留了退路。
分歧的本質係咩？
所有大行其實在賭同一件事的兩端：霍爾木茲實物流量恢復的速度 + 協議執行的確定性。
巴克萊押「慢且不確定」→ 100美元；花旗押「快且大概率落地」→ 65—75美元；高盛同大摩居中 → 75—80美元。
這反映出油價預測在當前環境下高度依賴地緣判斷而非傳統供需模型——邊個對霍爾木茲的政治判斷更準，邊個的價格預測就更貼近現實。
Content is for reference only, not financial advice.