巴克萊：科技IPO進入「黃金時代」，六大創新週期共振
Taylor Wilson
巴克萊科技資本市場主管稱當前科技IPO正處五至六年周期的第三年，六大板塊同時爆發；但SpaceX上市後較高點回落約50%，給這輪「黃金時代」投下第一道陰影。
「黃金時代」到底指甚麼？
巴克萊科技資本市場主管圖爾圖里奇稱，他職業生涯中從未見過這麼多創新周期同時發生。
湧向公開市場的科技公司已不止AI，而是橫跨電力基礎設施、數據中心、機械人、自動化、國防技術、太空六大板塊。
巴克萊重點上市儲備項目數已達六年多來最高，預計將超過去年的16家科技公司IPO。
這意味著→ 本輪IPO潮不是單一賽道過熱，而是多條技術線同時進入商業化變現窗口。
市場真的接得住這麼多新股嗎？
圖爾圖里奇認為擔憂被誇大，給出三項數據：全球股市總市值165萬億美元，較2021年IPO高峰期的120萬億增長40%。
日均交易量比2021年高出140%；貨幣市場基金閒置資金達8.3萬億美元，2021年僅5萬億。
簡單來說＝ 池子比上一輪大了將近一半，場外還趴著巨額現金等著進場——供應增加，但需求端的容量增長更快。
今年上半年的IPO成績單如何？
安永數據：2026年上半年全球IPO募資額1,936億美元，同比增長210%，但IPO數量反而下降7%至509宗。
這意味著→ 單筆IPO規模在急劇放大，市場資金在向頭部項目集中。
SpaceX以863億美元募資成為史上最大IPO，一家就佔了全球上半年總募資額的45%。
高盛預測2026年美國IPO募資額將達1,600億美元，約為2025年480億美元的三倍多。
AI獨角獸們排到哪了？
月之暗面（Moonshot AI）計劃8月啟動赴港上市前最後一輪融資，目標投前估值500億美元，最快半年內登陸港股。
這家2023年4月才成立的公司，年初至今融資超39億美元，ARR（年度經常性收入，即一年內可持續重複的訂閱收入）從一季度的1億美元升至6月的3億美元。
Anthropic已選定摩根士丹利、高盛、摩根大通為主承銷商，最快今年10月上市，最新估值約9,650億美元；OpenAI則把IPO推遲到2027年。
簡單來說＝ AI公司IPO儲備總價值約3.6萬億美元——這筆錢如果全部落地，相當於再造一個德國股市。
SpaceX破發說明了甚麼？
SpaceX以135美元發行價上市，股價一度衝到225.64美元，但截至7月22日已跌至115.26美元——較發行價跌約15%，較高點回落約50%。
市值較高點蒸發逾1.2萬億美元；一季度營收46.94億美元，淨虧損42.76億美元。
空頭持倉飆升至約250億美元，佔流通股比例約29%；8月二季報後首批解禁股份最高達9.115億股，相當於IPO流通盤的1.4倍。
這意味著→ SpaceX後續走勢是檢驗本輪IPO窗口能否順利打開的關鍵節點——如果最大IPO持續破發，排隊的獨角獸定價邏輯將被迫重估。
接下來誰最可能受青睞？
圖爾圖里奇表示，大多數大型IPO不太可能在9月之前進行，給市場留出消化SpaceX衝擊的時間。
他特別點名網絡安全和基礎設施軟件企業——能證明業績受益於AI、且具備穩固競爭優勢的公司仍將獲得資本青睞。
這反映出一個篩選邏輯：這輪IPO窗口裡，「AI概念」本身已不夠，投資者要看到實際收入增長和護城河。
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