蘋果財報前期權市場看跌情緒升溫

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蘋果盤後即將發佈財報，期權市場已押注下行——看跌期權主動買入量接近看漲的兩倍，疊加估值處於歷史高位，股價容錯空間極為有限。

期權市場到底押邊個方向？

截至午盤，蘋果共成交約62萬張期權合約，其中看跌期權達38.5萬張，佔比超過六成。

主動買入的看跌期權約11.3萬張，而主動買入的看漲期權僅約6.4萬張——這意味著→ 真金白銀落注的交易者，看空的人數接近看多的兩倍。

簡單來說＝並非「順手買個保險」，而是大量交易者主動花錢押蘋果跌。

據Nations Indexes數據，蘋果看跌期權價格已升至過去一年的第86百分位，看漲期權僅處於第51百分位。

這意味著→ 市場給下行風險定的價格遠高於上行預期——買「跌保險」的成本已經好貴，但交易者仍然搶購。

期權隱含的本週股價波動幅度不足4%，高於過去兩年財報後平均2.5%的實際波幅，亦高於近四個季度3.25%的中位波幅。

iPhone平均售價預計上升，但出貨量面臨同比基數壓力；近期還有報道指出摺疊屏產品屏幕存在質量問題。

外匯逆風可能侵蝕國際市場收入——美元走強時，海外收入換回美元會縮水。

估值層面更加扎眼：蘋果遠期市盈率較亞馬遜溢價逾40%、較谷歌溢價約60%，在大型科技股中屬於最貴一檔。

蘋果今年累計上漲約25%，但與納斯達克100指數的相關係數為負0.65——走勢幾乎反向。

這反映出在谷歌、亞馬遜等重資產AI投入遭市場質疑時，蘋果憑藉相對克制的資本支出成為階段性避險資產。

說白了＝其他人砸錢搞AI被市場嫌貴，蘋果反而因為「花錢少」被資金湧入——但這也將估值推到歷史高位，一旦財報有瑕疵，容錯空間極為有限。

Palantir同日盤後發佈財報，看跌期權價格處於過去一年的第97百分位——比蘋果更極端。

當日最大單筆交易：一名交易者新開倉買入約750張行權價250美元的實值看跌期權，合計耗資約510萬美元。

做市商定價的隱含波動幅度為11.5%，高於過去兩年財報後10%的平均波幅。這意味著→ 市場認為Palantir這次財報後的股價震盪，可能比以往任何一次都大。

兩家公司期權市場的共同特徵：看跌期權價格均處於歷史高位，隱含波動遠超歷史均值。

這意味著→ 期權買方已經為「大動作」付了很高的溢價；若實際波動低於隱含水平，期權買方將面臨時間價值損耗的壓力。

簡單來說＝買保險的人出了高價，如果災難冇到，保費就白花了——這就是當前期權買方的風險。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。