油價破百背後：柴油實際成本已超180美元/桶
Claire Weston
布蘭特原油突破每桶100美元，但瑞穗銀行警告：精煉燃料溢價飆升之下，柴油實際成本已翻倍至每桶逾180美元——真正的能源衝擊藏在成品油裡，而非原油價格本身。
原油破百，為甚麼說這個數字「有誤導性」？
布蘭特周四突破每桶100美元，WTI報約92美元，一個月內累漲逾30%。
中東美伊衝突持續，紅海與霍爾木茲海峽兩大航運通道同步承壓，是主要推手。
但瑞穗亞太宏觀策略主管瓦爾坦（Vishnu Varathan）直言：「現貨原油價格本身具有誤導性的溫和感。」這意味著→ 只盯布蘭特100美元這個數字，會低估這輪能源衝擊的真實烈度。
柴油成本翻倍——「隱形漲價」有多猛？
瓦爾坦估算，按當前原油價格和煉油利潤率，柴油實際成本已超每桶180美元——年初還只有約93美元，等於翻了一倍。
柴油單項煉油溢價（煉油廠把原油加工成柴油後額外賺取的差價）接近三倍，升至每桶逾80美元。簡單來說＝ 原油漲了30%，但柴油加工環節的溢價漲了近200%，精煉油才是這輪衝擊的放大器。
全球第二大柴油出口國俄羅斯據報正考慮延長出口禁令，進一步壓縮供應。ING策略師稱：「市場當前面臨的潛在供應中斷，是整個衝突期間規模最大的一次。」
運費和天然氣庫存怎麼了？
瑞穗估計，原油海運成本可能從目前約每桶10–12美元攀升至15–20美元，漲幅最高達一倍，進一步推高終端燃料價格。
諮詢機構巴林加能源專家弗雷澤（Ellen Fraser）指出，天然氣庫存同樣告急：歐洲通常此時積累冬季儲氣，但目前水平對於這個季節「異常低迷」；美國戰略石油儲備也已大幅消耗。
這反映出 不只是原油一環承壓——從海運到天然氣到成品油，整條能源供應鏈都在同時收緊。
局勢如果緩和，油價就能回落嗎？
布蘭特曾於4月下旬短暫觸及每桶126美元，隨後因戰略儲備釋放、需求走弱及美伊臨時停火而回落。
弗雷澤強調，替代原油供應在一定程度上緩衝了原油市場，但汽油、柴油和航空燃油的漲速已超過原油本身。她說：「實際上，局面正在收緊。」
這意味著→ 即便衝突降溫、原油價格回落，精煉油市場的結構性緊張——產能不足、庫存偏低、運費高企——不會自動消失。簡單來說＝ 油價的「表面溫度」可能退燒，但成品油的「體內炎症」短期難消。
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