北京再度約談科技高管，但監管邏輯已與2021年截然不同
N.R. Finch
北京密集約談阿里、騰訊等十餘家科技巨頭並對攜程啟動反壟斷調查，規模令市場聯想到2021年；但分析人士普遍認為，這一輪的政策邏輯已從「奪回控制權」轉向精準校準式信號釋放，因為北京比當年更需要這些企業。
這輪監管到底做了甚麼？
2026年以來，北京對攜程啟動正式反壟斷調查，指其強迫商家簽排他協議後加佣金；消息當日港股單日跌近20%。
「618」購物節前夕，監管部門約談阿里巴巴、騰訊、字節跳動旗下抖音、百度、京東、美團等十餘家科技巨頭，同時就食品安全問題對沃爾瑪旗下山姆會員店發出嚴厲警告。
5月，多家電商及外賣平台因容許未經核實的商家低價競爭、違反食品安全規定，被合計罰款36億元人民幣；花旗估計攜程案罰款上限可達49億元。
和2021年那輪到底有甚麼不同？
2020年底至2022年的整頓是全面政治控制：叫停螞蟻IPO、迫使滴滴從美國退市，監管延伸至教培、高槓桿地產商。這意味著→ 當時的目標是數據、資本、意識形態、海外上市和平台權力，打擊面極闊。
這一輪的核心區別：決策層正面對內需疲軟、就業低迷的雙重壓力，迫切需要私營科技企業加大AI基礎設施投入。簡單來說＝ 北京如今比2021年更依賴這些企業，不能真的把它們打趴下。
榮鼎諮詢將本輪定性為「精準校準式信號釋放，而非持續性打壓」——罰你、約談你，但不會斷你的路。
為甚麼AI競爭是一道「隱形紅線」？
華盛頓持續對中國AI基礎設施施壓並威脅進一步出口限制。這意味著→ 北京不願因監管過度而削弱本國頭部企業在AI競賽中的競爭力——自損八百的事，這個時間點做不起。
2025年2月，習近平在一次罕見閉門座談會上向包括馬雲在內的頂級企業家喊話，要求他們在私營經濟新時代「大顯身手」，標誌著政策風向的明確轉變。
這反映出 一個深層信號：監管的天花板被AI競爭和經濟壓力同時壓低了——執法空間比五年前窄得多。
市場該怎樣理解這些信號？
此輪行動的核心變量是：「反內卷」政策目標與維護企業信心之間能否平衡。簡單來說＝ 北京想規範市場秩序，但又不能令投資者覺得「2021年又來了」。
多位分析人士的共識：北京對私營部門信心、就業和技術投資的需求「遠比2021年強烈得多」，這構成了監管力度的天然上限。
這意味著→ 對投資者而言，逐案跟蹤罰款規模和措辭比判斷「系統性打壓是否重來」更重要——這一輪的邏輯是精準打點，不是地毯式轟炸。
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