波克夏股價逼近歷史高點，防禦屬性吸引資金回流
nashnova research
巴郡A類股盤中觸及52周高位808,000美元，距歷史收市紀錄僅差0.4%——資金正從AI概念股撤出，湧向這隻坐擁3,500億美元現金的防守龍頭。
股價漲到了甚麼位置？
A類股周二收報805,757美元，升0.9%；B類股升1.1%，報537.80美元。
盤中觸及52周高位808,000美元，距2025年5月2日的收市歷史紀錄809,350美元僅一步之遙。
這意味著→ 股價已重返歷史峰值區間，市場正在重新為巴郡「定價」。
資金為何在這個時候湧入？
背景是市場資金從AI相關股票向防守性資產輪動。
巴郡手持逾3,500億美元現金及等價物，年度稅後經營利潤接近500億美元，業務橫跨多個行業。
簡單來說＝ AI概念退潮時，資金需要一個「既能賺錢、又不怕跌」的去處，巴郡正正是這類標的。
長期回報跑贏大市了嗎？
過去一個月升5%，年初至今升約7%，但仍落後標普500約7個百分點。
拉長至五年，年化回報13.3%，略高於標普500的12.8%。
拉長至十年，年化14%反而落後於指數的15.3%。
這反映出 巴郡的優勢不在牛市領跑，而在波動期提供更穩的回報曲線。
目前估值算貴嗎？
截至9月30日，每股賬面值約540,000美元，較6月30日的522,000美元增長約3%。
增長動力來自蘋果等持倉股價上升及經營利潤貢獻。
目前市賬率（股價÷每股淨資產，衡量一隻股票「貴唔貴」的常用指標）約1.5倍，處於近年1.4至1.5倍區間的上沿，低於2025年5月約1.8倍的峰值。
簡單來說＝ 唔算平，但離「明顯高估」仲有距離。
持倉組合裡邊誰在出力？
股票投資組合約3,600億美元，兩大重倉：蘋果（持倉市值逾750億美元）同可口可樂（約370億美元）。
可口可樂的持倉規模與Alphabet（Google母公司）相若。
蘋果同可口可樂近期均創歷史新高，直接推高了巴郡的賬面值。
管理層換咗人，之後睇咩？
巴菲特已於2025年底卸任CEO，由格雷格·阿貝爾接任；其後辭去董事會主席，由長子霍華德·巴菲特接任。
這意味著→ 巴郡正式進入「後巴菲特時代」，市場對新管理層的信任度仍待驗證。
市賬率能否突破1.5倍上限，取決於持倉股後續表現及經營利潤能否持續兌現。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。