伯恩斯坦：布伦特原油合理价格应在120美元

伯恩斯坦喺最新研究报告中指，而家布伦特原油实际交易价格喺每桶107美元附近，但考虑到国际局势紧张度，油价合理嘅理论中枢应该喺每桶120美元附近。呢个机构强调，虽然市场普遍迫切预期原油市场能够迅速回归常态，但嘅回归过程会明显慢过华尔街主流嘅共识预期。

通过深入对比近40年嚟历史重大原油供应冲击事件，伯恩斯坦揭示咗油价走势持久性嘅核心细节。喺1990年科威特危机同2022年俄乌冲突等危机爆发之后，国际油价通常需要30至50日先至能够触及波动嘅顶部。更加关键嘅系，即使系媒体报道热度见顶回落之后，油价喺高位震荡并且最终跌回冲突前水平，多数都要额外耗费长达两至三个月嘅时间。

呢个预示咗对于全球资产配置嘅投资者嚟讲，传统油价迅速常态化嘅常识正喺失效。伯恩斯坦坦言，虽然国际油价逐步向理性中枢靠拢嘅过程可能唔会让原油类股票喺短期内获得爆发性嘅估值重估。但系种长期高企同极具粘性嘅油价环境，会为先锋能源、德文能源、埃克森美孚等油气上游勘探与生产企业创造出极其强劲同持续嘅真现金流，从而大幅拉高相关能源企业嘅长期内在投资价值。

展望未来，伯恩斯坦建议投资者将视线聚焦喺霍尔木兹海峡等关键输油通道下面临嘅实际供应红线。相比起1990年科威特危机时期全球每日430万桶嘅供应中断，而家只系霍尔木兹海峡一处面对地缘政治潜在中断风险就高达每日2000万桶。喺全球原油日需求量已由1990年嘅660万桶突破至而家1.03亿桶嘅全新深度同规模下，石油输出国组织及盟友牢固嘅供应纪律，都会成为支撑油价长期高位震荡嘅坚实阻力。