伯恩斯坦：存儲回調是買點，維持三星/SK海力士跑贏評級
N.R. Finch
SK海力士與英偉達簽署逾5,000億美元合作意向書、三星與博通簽署2,000億美元備忘錄，將存儲產能鎖定至2030年。伯恩斯坦重申三星、SK海力士、美光跑贏大市評級，稱近期回調是「良好的入場時機」。
兩筆超級協議到底簽了甚麼？
SK海力士與英偉達的意向書覆蓋長期技術開發與下一代AI記憶體穩定供應，SK集團還計劃未來五年再尋求2,500億美元全球存儲合作。
三星與博通的備忘錄橫跨存儲（含HBM）和代工兩大板塊，代工部分鎖定2納米及更先進制程，並採用類似台積電CoWoS（一種將多顆晶片封裝在一起的先進技術）的方案，期限延伸至2030年。
這意味著→ 兩家AI算力巨頭用超長期合同將未來的存儲產能「預定」了，本質是供應鏈層面的風險對沖。
伯恩斯坦為何說「回調就是買點」？
伯恩斯坦分析師馬克·李（Mark Li）團隊維持三星電子、SK海力士、美光科技「跑贏大市」評級，明確稱板塊近期回調提供了入場機會。
報告核心邏輯：協議公佈金額主要指向存儲環節，反映英偉達與博通「確保存儲供應」的迫切需求——這意味著→ 存儲晶片對AI的重要性高於邏輯半導體。
參考數據：市場一致預期2027年和2028年全球存儲年收入均約1.3萬億美元。簡單來說＝ 這兩筆協議的金額跟全行業年收入處於同一量級，足以說明存儲在AI基礎設施中的權重。
台積電和鎧俠受甚麼影響？
台積電方面，伯恩斯坦認為影響「應當可以忽略不計」。原因有二：博通是否會在三星實際生產AI ASIC（為特定用途定制的晶片）尚不確定；台積電自身產能需求隊列依然飽滿。
NAND領域，鎧俠被給予「跑輸大市」評級，理由是來自中國的長期競爭壓力不容忽視。
這反映出伯恩斯坦的判斷分層：DRAM/HBM端看好產能被鎖定的龍頭，NAND端則警惕競爭格局惡化。
後續要盯甚麼？
這批協議本質是意向書和備忘錄，並非已簽訂的採購訂單——伯恩斯坦自己也承認「無法精確量化影響」。
存儲巨頭營收可見性的質變，能否在後續財報中得到驗證，將是市場檢驗協議含金量的關鍵節點。
簡單來說＝ 協議畫出了一張大餅，接下來要看餅能不能真的烤出來。
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