貝森特：伊朗衝突結束後油價或跌至40美元，將拉低美債收益率
nashnova research
美國財長貝森特預計伊朗衝突結束後油價可能跌至40–50美元/桶，並稱油價與美債收益率的相關性處於歷史最高水平——油價一旦回落，近期升至多年高位的美債收益率將隨之下行。
貝森特憑甚麼說油價能跌一半？
貝森特接受班農採訪時表示，伊朗衝突結束後石油市場將嚴重供過於求，原油可能跌至每桶50甚至40美元。
這意味著→ 他押注的不是需求萎縮，而是被衝突壓住的供應一旦釋放，價格會被打下來。
目前布蘭特原油報95美元/桶以上，西德克薩斯中質油報91美元附近，均為7月以來最高。簡單來說＝ 若貝森特的判斷兌現，油價要從目前位置腰斬。
油價跌了，跟國債收益率有甚麼關係？
貝森特指出，美債收益率與油價的相關性目前處於歷史最高水平。
這意味著→ 油價升→推高通脹預期→債券收益率跟住升；反過來，油價跌→通脹壓力緩解→收益率有空間回落。
本周10年期美債收益率已升至2023年以來最高。簡單來說＝ 貝森特實際上在畫一條傳導鏈：停火→油價崩→通脹降溫→債市鬆綁。
挪威主權基金減持美債，貝森特點睇？
挪威主權財富基金提議削減美債持倉，據彭博分析可能涉及約750億美元。
貝森特淡化了這一影響：該基金並非拋棄美國資產，而是想用房利美、房地美等政府支持機構債券替代國債，以獲取更高收益率。
貝森特稱自己是「這一做法最大的支持者」。這意味著→ 資金並未離開美國債務體系，只是從國債挪到了機構債，對美國融資能力的實質衝擊有限。
這套邏輯能兌現嗎——關鍵變量是甚麼？
貝森特整套判斷的前提只有一個：伊朗衝突出現實質性降級。
若停火遲遲未到，被壓制的石油供應無法釋放，油價就跌不下來，後面的傳導鏈全部失效。
說白了＝ 這不是一個經濟預測，而是一個地緣政治賭注——賭對了，油價和美債收益率同時回落；賭錯了，兩者繼續在高位僵持。
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