貝森特：美債收益率上升屬全球現象，駁斥AI泡沫論
nashnova research
美國財長貝森特為10年期美債收益率升至2002年以來最高辯護，稱這是全球共性而非美國獨有問題，同時正面駁斥AI投資泡沫論——兩場「滅火」能否穩住市場預期，仍是未知數。
收益率飆升，貝森特為何說「別只盯着美國」？
10年期美債收益率（美國政府借10年錢要付的利息）本週一度觸及2002年以來最高水平。
貝森特的核心辯護：市場並未出現「拋美債、買德債日債」的跡象，利率上行是全球同步的，並非美國特有的異常。
他同時坦言「我無法控制債券市場」，只能做的是讓人們放慢腳步、冷靜思考。這意味著→ 財長自己也承認，政策工具對長端利率的直接影響有限。
經濟基本面真的撐得住嗎？
貝森特將當前宏觀壓力部分歸因於伊朗衝突推高能源價格，認為這個外部衝擊掩蓋了美國經濟的內在韌性。
他給出的證據：消費支出依然強勁，中位薪資增速與通脹基本持平——普通人的購買力並未被嚴重侵蝕。
他預計隨着戰爭進入第八個月，油價將因供應增加而回落。簡單來說＝ 他在賭能源衝擊是暫時的，一旦油價退潮，通脹數據會自動好轉。
AI是泡沫嗎？貝森特為何說「這次不一樣」？
針對AI支出過熱的擔憂，貝森特指出微軟、谷歌、Meta正投入大量資本，並為Anthropic、OpenAI等公司帶來可觀的營收增長。
這意味著→ 他的邏輯是：有真實營收支撐的投資熱潮，與當年沒有基本面的互聯網泡沫存在本質區別。
簡單來說＝ 只要大公司花的錢能變成下游公司的真金白銀收入，就不算泡沫——但這個判斷是否經得住週期考驗，市場並未達成共識。
美國還在悄悄當「全球央行」？
貝森特為特朗普政府對阿根廷的金融干預辯護：美國去年買入比索、提供200億美元互換額度，幫助阿根廷穩定匯率。
他還提及美國協助日本支撐日元，包括兩國自1998年以來首次協調聯合買入日元的干預行動。
這反映出美國正在用金融工具而非軍事手段鞏固盟友關係——貝森特暗示「我們可以再次這樣做」，意味着這類操作可能成為常態。
市場會買賬嗎？
儘管週五疲軟的就業數據讓市場短暫喘息，但高油價、財政健康憂慮和AI支出激增共同推高借貸成本，抵押貸款利率已遠超7%。
通脹壓力正轉化為政治風險：普通選民的生活成本上升，直接影響特朗普政府和共和黨在11月中期選舉中的選情。
說白了＝ 貝森特的「滅火」講話試圖同時安撫債市和科技股兩條戰線，但只要利率居高不下、選民荷包縮水，口頭安撫的保質期就很短。
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