BHP全年利潤增30%創四年最高股息，銅業務首超鐵礦石
Nashnova编辑部
必和必拓2026財年歸屬淨利潤按年增長30%至132億美元，銅業務利潤首次超越鐵礦石成為最大盈利來源，全年派息創四年新高——這家全球最大上市礦企的利潤重心正從鐵礦石轉向銅。
這份成績單究竟超預期多少？
全年基礎歸屬淨利潤132億美元，高於市場一致預期的126.6億美元，超出約4%。
末期股息每股99美仙，全年合計每股1.72美元，為四年來最高。
消息公佈後股價盤中最高升4.2%，觸及兩個月高位64.79澳元。這意味著→ 市場對超預期的利潤加分紅組合即時作出正面回應。
銅憑甚麼第一次超過鐵礦石？
銅業務（含黃金、鈾等副產品）全年營運利潤181.9億美元，鐵礦石業務為145.3億美元——銅首次登頂。
這意味著→ 必和必拓的利潤引擎已經換擋：從「賣鐵礦石給中國鋼廠」轉向「賣銅給AI數據中心和清潔能源」。
銅價今年攀升至每噸逾14,000美元的歷史高位，背後是兩個需求引擎同時拉動：AI數據中心建設提速 + 全球清潔能源轉型。
銅產量未來怎樣走？
新任CEO布蘭登·克雷格表示，項目管線有望在2035年前將銅產量提升最多40%。
但短期內產量仍將有所下滑。簡單來說＝ 長期藍圖很大，短期產量反而要先過一個低谷。
克雷格同時指出，收購銅資產的成本約為自建的五倍，公司傾向於有機增長而非高價併購。這反映出在銅價歷史高位下，礦企爭奪高品位銅資產的競爭已十分激烈。
鐵礦石和債務表現如何？
西澳鐵礦石業務全年營運利潤146.7億美元，按年增2%，基本符合預期。
黑德蘭港數十年來首次出現大規模罷工，但公司表示預計不會受到負面影響，勞資談判仍在進行。
淨債務降至86.9億美元，低於公司目標區間100億–120億美元，亦低於市場預期的91億美元。簡單來說＝ 賬上比預期更鬆動，為後續擴張或加大派息留了空間。
煤炭要賣嗎？鈾礦有進展嗎？
克雷格否認了未來一至五年內出售昆士蘭煉焦煤業務的傳言，稱若市場按預期發展，這些資產仍是投資組合的重要組成部分。
加拿大鈾礦商NexGen能源正就薩斯喀徹溫省魯克一號鈾礦項目與必和必拓保持定期溝通；克雷格回應稱將「持續研究」其他大宗商品選項，但不作進一步推測。
這意味著→ 市場後續驗證必和必拓估值的核心節點有兩個：銅業務能否在銅價高位持續兌現盈利增長，以及2035年產能擴張40%的目標能否按期推進。
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