四巨头今年AI资本开支或超过7000亿美元

Alphabet、Meta、微软和亚马逊本周陆续公布一季报，四家公司今年资本开支计划合计规模已升至7250亿美元，支出标的主要集中在AI数据中心设备。

具体来看，Alphabet和Meta都上调了全年资本开支指引，微软则首次给出全年预测，与Alphabet并列1900亿美元。亚马逊是四家中唯一维持原有计划不变的，全年资本开支仍为2000亿美元。因一季度实际支出已大幅攀升，自由现金流因此明显收窄。

Meta CEO马克·扎克伯格在分析师电话会上表示，上调支出计划的主要原因是硬件成本上涨，尤其是内存价格，同时他强调公司内外部的多项指标均印证了这笔投入的合理性。Meta将全年资本开支区间上限提升至1450亿美元。

一季报业绩整体超出市场预期，但市场反应并不一致。

亚马逊和Alphabet的表现更为亮眼，Meta则因支出结构受到更多审视。与微软、亚马逊和谷歌不同，Meta没有对外提供云计算服务，无法通过出租闲置算力来对冲过度投入的风险，这使其大规模资本开支在市场眼中风险溢价更高。

对投资者而言，当前需要权衡的核心问题是：在AI商业化收益尚未完全兑现之前，这一轮支出竞赛能持续多久，以及各家公司的变现路径是否足够清晰。

云厂商至少拥有"多建多租"的缓冲机制，而纯粹押注自用AI基础设施的玩家，则对回报时间表的要求更为苛刻。

后续关注点包括：内存等核心硬件价格的走势是否会进一步推高下半年支出、各公司AI相关收入的实际兑现速度，以及资本市场对这轮支出周期的耐心边界在哪里。