大空頭伯里買入輝達看漲期權，稱僅為對沖空頭

Nashnova编辑部

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長期做空英偉達的邁克爾·伯里在財報前罕見買入該股看漲期權，但明確表示這是對沖而非轉多——他的空頭倉位已超過組合的21%，這筆操作本質上是一張「保險單」。

一個大空頭為甚麼要買看漲期權？

伯里買入的是12月到期、行權價在200美元中高區間的英偉達看漲期權，佔組合約3.5%–4%。

他自己講得很直白：權利金「完全被空頭倉位抵銷」，若非持有巨大的空頭和看跌期權倉位，他根本不會買。

簡單來說＝這不是看多，而是給空頭上了一份保險——萬一財報後英偉達暴漲，這筆看漲期權能擋住一部分虧損。

伯里同時在加碼做空英偉達、甲骨文、Palantir、Nebius、卡特彼勒，空頭股票倉位（不含看跌期權）已超過組合的21%。

這意味著→他不是小打小鬧地對沖，而是把超過五分之一的組合押在了「這些公司會跌」上。

他自己亦承認，以前在財報前用過類似對沖策略，但「過往記錄並不出色」。

做空端壓力很大：英偉達年內漲超12%，Nebius更飆漲超150%。

做多端同樣不順：他看多的Palantir年內跌近5%，甲骨文跌超23%。

這反映出一個尷尬現實——伯里的多空兩頭今年都在蝕錢，市場暫時沒有站在他這邊。

核心論點：英偉達的壟斷地位存續時間將短於市場預期，利潤率會隨之下滑。

他認為公司不會給股東分夠回報，資本會更多流向資本開支和多元化投資——簡單來說＝賺的錢不回到股東口袋，而是繼續燒在擴張上。

伯里還將英偉達的AI擴張與2001年安然醜聞相提並論，警告潛在危害「高出幾個數量級」，認為當前AI基礎設施投資熱潮存在系統性高估風險。

以30美元中段加倉Birkenstock（勃肯鞋），稱已建成完整倉位。

以5美元中段加倉房地美（Freddie Mac），並在房利美（Fannie Mae）持有大額倉位。

這意味著→伯里的多頭方向集中在消費品牌和政策驅動的房貸機構，與他做空的科技股形成鮮明對比——本質上是在賭「錢會從科技泡沫流向實體價值」。

英偉達即將公佈財報，伯里自己說結果「不過是一次擲硬幣」，且近幾次財報後股價「跌多漲少」。

如果財報後英偉達大漲，看漲期權兌現利潤，但空頭倉位承壓——對沖邏輯成立，但整體仍蝕。

如果財報後英偉達下跌，空頭獲利，看漲期權作廢——權利金就是已知的保險成本。這是一個典型的風險管理操作，不是方向性押注。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。