國際清算銀行：AI繁榮模糊經濟信號，貨幣政策誤判風險上升
Claire Weston
國際清算銀行警告，AI投資熱潮正在扭曲各國央行賴以決策的經濟數據，貨幣政策「誤校準」風險上升——利率定高定低，都可能判斷失誤。
AI到底怎樣攪動了經濟數據？
AI的影響已大到能實時塑造全球經濟走勢：美國數據中心及IT製造設施支出已升至GDP的0.8%，股價上漲帶來的財富效應亦在提振消費。
這意味著→ 當前GDP增長數據裡，有一部分是AI投資熱潮「充」進去的，並不代表經濟的真實體質。
與此同時，AI也可能壓低物價——如果生產率（同樣的人和機器能產出更多東西）確實提升，或者人們擔心被AI取代而不敢消費，價格壓力反而會下行。
央行為甚麼特別容易在這件事上判斷失誤？
核心難題：通脹效應和生產率效應的時間線不一樣。近期推高物價的力量（投資熱、財富效應）已經在起作用，而能壓低物價的力量（生產率提升）「不確定且難以衡量」，可能要更久才浮現。
簡單來說＝ 漲價的信號先到，降價的信號慢半拍，央行看到的畫面是歪的。
這反映出一個更深層的風險：如果央行高估了AI帶來的生產率收益，或者低估了需求的真實增長，就可能把利率定得太低，結果通脹壓不住。
美聯儲現在面對的是甚麼局面？
美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）主張美國正處於AI驅動生產率復興的前夜，認為這將為減息打開空間而不引發通脹。
但反對聲音也很明確：部分美聯儲官員警告，數據中心投資和AI產品需求正在推高近期價格。
關鍵背景：美國通脹水平已超過美聯儲首選PCE指標目標的兩倍，沃什面臨越來越大的壓力，需證明央行致力於恢復價格穩定。
歐洲央行的處境有甚麼不同？
歐洲央行首席經濟學家萊恩（Philip Lane）指出，AI的影響取決於三個未知數：AI是替代勞動者還是提升其生產率；能源供給能否跟上電力需求；AI活動是否將持續集中於美國和中國。
這意味著→ 歐洲面對的不確定性比美國更多一層——不僅要判斷AI的經濟效應，還要判斷這些效應有多少會發生在歐洲本土。
萊恩的結論：評估AI對通脹的整體影響，將是未來數年央行面臨的「重大挑戰」。
Content is for reference only, not financial advice.