國際清算銀行總裁：穩定幣不具大規模支付可信度
nashnova research
國際清算銀行總裁德科斯在傑克遜霍爾會議上表示，穩定幣存在多項結構性缺陷，無法在大規模場景下充當可信支付手段；他主張以代幣化存款作為更直接的路徑，同時警告穩定幣擴張可能推高普通借款人利率。
穩定幣到底邊度「不穩」？
德科斯指出穩定幣破壞了貨幣的「單一性」——用戶在不同穩定幣之間切換須承擔買賣成本，花同樣的錢卻拿不到同樣的價值。簡單來說＝你手上的A幣和B幣都聲稱等於1美元，但真要互換時得蝕一筆手續費，這就不是「同一種錢」。
各穩定幣平台之間缺乏真正的互操作性，反洗錢管控亦難以跨平台一致執行。這意味著→每個穩定幣實質上是一座孤島，既不方便、亦不安全。
美元掛鈎穩定幣的廣泛使用已在部分司法管轄區引發貨幣主權擔憂：若非美國的借款人大量持有美元穩定幣，本國貨幣政策的傳導效果可能被削弱，本地金融條件反而更緊密地跟著美國政策走。
利率能降，但邊個埋單？
德科斯承認穩定幣確實可能如美國財長貝森特所言，有助於壓低主權借貸成本——因為穩定幣發行商需要大量購買國債作為儲備。
但他同時警告，資金從銀行體系流出會推高銀行融資成本。這意味著→政府借錢可能更平了，但普通人貸款反而可能更貴。
簡單來說＝穩定幣幫國庫慳了錢，卻將成本轉嫁給需要向銀行借錢的企業和個人。
替代方案係乜？
德科斯主張日常支付應以代幣化存款（將銀行存款搬到區塊鏈上，但錢仍由銀行管理及擔保）為主。這意味著→用上了新技術，卻保留了現有貨幣體系的基礎——央行監管、存款保險、統一清算。
他認為兩類工具可以共存：代幣化存款處理日常支付，穩定幣承擔更專業化的角色。
但代幣化存款本身亦非「現成答案」——互操作性、治理機制及結算的法律障礙仍待解決。
呢番話點解值得多睇一眼？
德科斯目前是歐洲央行行長拉加德明年卸任後的候選接任人之一。這反映出他的表態不僅是技術觀點，更可能預示未來歐洲央行對穩定幣的政策方向。
發言場合是傑克遜霍爾經濟政策研討會——全球央行行長和經濟學家一年一度最高級別的對話場。這意味著→這不是隨口一說，而是在最重要的舞台上對穩定幣作出系統性否定。
說白了＝一位極有可能成為下任歐央行掌門人的角色，在最大的央行講壇上講「穩定幣唔得」——這個信號的份量，比話本身更重要。
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