貝萊德：AI資本支出承諾可支撐主題投資兩三年
Claire Weston
貝萊德國際股票CIO朱厄爾稱，美國科技巨頭今年AI資本支出將超7000億美元、2027年逼近1萬億美元，這一體量足以令AI投資主題再撐兩三年——即使巨頭們開始燒光現金、舉債建基礎設施。
7000億美元砸落去，AI投資仲捱到幾耐？
貝萊德基本面股票國際首席投資官海倫·朱厄爾指出，美國最大科技公司今年計劃在數據中心、專用晶片及網絡設備上合計支出超7000億美元。
這個數字到2027年將接近1萬億美元。這意味著→ 整個AI投資主題有巨額資本承諾托底，短期內難以快速瓦解。
簡單來說＝ 錢已經承諾出去，項目已經動工，就算市場情緒波動，在建工程唔會突然停落嚟。
科技巨頭開始借錢搞AI，呢個正常嗎？
朱厄爾承認，每一輪大規模資本支出周期最終都會到達拐點——市場開始質疑：花咁多錢，終端用戶到底買唔買單？
但她判斷，AI領域嘅拐點距今仍有兩到三年。科技巨頭從自由現金流正轉為負、開始舉債融資，屬於資本支出周期的正常階段。
她原話講：「幾乎可以話，嗰段唔需要融資、也唔需要自由現金流為負嘅時期，先至係唔正常。」這反映出一個關鍵判斷——當前「燒錢」唔係危險信號，之前「唔燒錢」先至係例外。
每日市場升跌，到底邊個話事？
朱厄爾將當前每日市場波動歸結為三股力量爭奪主導權：宏觀因素（油價、利率預期）、企業盈利基本面、倉位擁擠程度。
三股力量每日輪流主導，令構建長期持倉「極為困難」。
三者之中她認為企業盈利最關鍵，而盈利最終都指向AI。這意味著→ 無論短期波動由邊股力量驅動，中期錨點仍然係AI能否兌現利潤。
除咗AI，錢仲應該擺去邊？
朱厄爾點名醫療板塊：當前估值相對歷史溢價處於折讓水平，與AI主題的相關性接近於零，風險回報「頗具吸引力」。
但她提示，醫療板塊目前缺乏明確催化劑，而市場情緒傾向追逐有催化劑嘅機會。簡單來說＝ 醫療股平且能分散風險，但短期內冇一個「點火」事件令資金湧入。
她亦將英國同拉丁美洲列為值得關注嘅分散化方向。這反映出一個配置邏輯——喺AI主題高度集中嘅環境下，刻意搵與AI不相關嘅市場嚟對沖。
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