貝萊德：AI融資熱潮吸引力超越長期美債
nashnova research
貝萊德固收主管里德稱AI驅動的債務融資正創造多年來最佳固收機會，吸引力已超過長期美債——全球最大資管機構正把國債從核心配置中移出。
AI融資到底有多火？
2026年全球高評級AI相關融資已突破3000億美元，約為2025年全年的三倍，年度科技融資規模有望創歷史紀錄。
僅本週就密集湧現數筆重磅交易：博通安排630億美元為Anthropic晶片採購融資；SpaceX與阿波羅簽署約400億美元設備融資租賃；Meta尋求股票發行募集最多950億美元；Anthropic亦已遞交IPO申請。
里德形容「我從未見過這樣的景象」，並稱當前是「我職業生涯中最令人振奮的投資時期之一」。
里德看好哪類資產？
他尤其看好圍繞GPU、數據中心及AI基礎設施的融資，偏好來自成熟企業、有現金流支撐的有擔保債務。
這意味著→ 他要的不是「押注AI概念」，而是揀有真實收入的公司、拿有抵押物的債——風險更可控。
他同時認為半導體和算力領域的股票估值處於合理區間，債股兩端都有機會。
長期美債為甚麼被「降級」了？
里德明確表態：10年期美債在固收機會中已退居次席，即便收益率突破5%，他也不再將其視為核心投資。
簡單來說＝ 他現在看國債更像看溫度計——用來判斷市場冷熱，而不是真的要買。
相比之下，投資者在短久期（短久期指持有期較短的債券，對利率變動更不敏感）、單A評級的組合中可獲得約7%的收益率，同時規避長端的久期風險。里德說：「我職業生涯的大部分時間都在等待7%的收益率。」
新發行量大增對投資者意味著甚麼？
AI融資潮帶來的新發行量大幅增加，改善了定價，為投資者提供了比過去更具吸引力的入場點位。
這意味著→ 供給多了，發行方要給更好的條件才能賣出去——買方反而佔了便宜。
10年期美債收益率今年已上行約80個基點，但里德仍認為相比AI相關固收，國債的配置價值相對弱化。
風險在哪裏？
亞馬遜、Alphabet等超大規模雲端運算商發行創紀錄債券，市場擔憂這些資金分流國債需求。美國財長貝森特已公開批評，認為這些企業在收益率曲線的錯誤位置發債。
城堡投資聯席CIO薩拉梅警告：AI熱潮的巨大資本需求正與態度審慎的貸款方形成碰撞，這一張力最終將造成「一些市場傷亡」。
里德並未迴避風險，但維持樂觀，認為當前新發市場的定價條件已為投資者提供了足夠補償。
美國以外還有甚麼機會？
里德看好日本長端利率的配置機會，並認為新興市場收益率具有吸引力。
但他警告政治事件風險，包括巴西大選的不確定性；對法國國債持謹慎態度，預計該市場將持續波動，僅保持有限敞口。
這反映出一個更大的判斷：AI基礎設施投資回報能否最終兌現，將是這一融資週期能否持續的核心驗證節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。