貝萊德：AI超配立場不變，競爭與利率是主要風險
Miles Bennett
貝萊德全球首席投資策略師李薇重申對AI主題的超配立場不變，但指出中國競爭對手快速追趕和利率中樞抬升是當前兩大核心風險。
貝萊德為甚麼還在加注AI？
李薇在彭博電視採訪中明確表態：「我們對AI整體投資邏輯的信念沒有動搖。」
這意味著→ 貝萊德認為AI大趨勢的底層邏輯——算力需求持續增長、技術滲透加速——並未被當前風險動搖。
超配（在投資組合中給某類資產分配高於基準的比重）立場維持不變，信號很清楚：短期波動不改長期押注。
風險一：中國追趕有多猛？
中國近期密集發佈AI新品，正迅速縮小與矽谷的差距，侵蝕AI模型和半導體領域的定價權。
阿里巴巴最新模型據稱已達到或超越Anthropic旗艦產品Fable 5的水準。
簡單來說＝ 當追趕者能做出差不多的東西，領先者就很難再賣高價。李薇稱之為「死亡地帶」——既沒有頂尖技術、價格又沒優勢的企業，將被擠出局。
風險二：利率上行意味著甚麼？
各國政府加大借貸、AI投資持續加速，共同推高利率中樞。實際利率和期限溢價（投資者持有長期債券要求的額外回報）都面臨上行壓力。
「更高的利率環境提高了基本面需要跨越的門檻，」李薇說。
這意味著→ 利率越高，市場對AI公司盈利能力的要求也越高——光講故事不夠，得拿出真金白銀的業績。
競爭加劇反而是好事？
李薇並不認為競爭構成對AI大趨勢的威脅，反而可能加速AI技術的普及採用。
這反映出貝萊德的一個核心判斷：AI的蛋糕會越做越大，競爭淘汰的是弱者，不是賽道本身。
但高利率環境下AI資產的估值能否持續獲得支撐，將是後續市場驗證的關鍵節點——超配不等於沒有門檻。
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