貝萊德：中國資產可分散全球投資組合風險
Miles Bennett
貝萊德全球首席投資策略師李薇指出，中國資產走勢由國內經濟周期主導、與西方並不同步，在全球通脹升溫與資產相關性重構的背景下，正成為投資組合分散風險的工具而非單純的增長押注。
為甚麼貝萊德現在把中國重新定義為「分散化工具」？
李薇在貝萊德2026年中期展望香港發佈會上表示：中國資產走勢由國內增長和貨幣政策周期主導，並不總與聯儲局同步。
這意味著→ 當美國加息、中國減息，兩邊資產價格會朝相反方向走，一邊跌時另一邊未必跟跌——這就是「分散化價值」。
簡單來說＝ 以前買中國是賭增長快，現在貝萊德講的是：中國跟美國不走同一個節拍，所以能幫你的組合減震。
中國政府債券憑甚麼被單獨點名？
李薇特別提到中國政府債券，稱其是「在傳統對沖工具有效性下降的環境下重點關注的領域之一」。
背景是：中國目前穩定增長與低利率並存，而西方經濟體面臨通脹上升及潛在加息壓力，兩條利率曲線方向相反。
這意味著→ 當美債因加息預期而下跌時，中國國債反而可能因低利率環境而價格堅挺，起到傳統美債「避風港」角色弱化後的替補作用。
人民幣升值預期從何而來？
李薇認為，受中國科技實力增強及出口強勁支撐，人民幣對美元仍有進一步升值空間。
這反映出貝萊德的判斷不只看利差——實體競爭力和貿易順差才是支撐匯率的長期因素。
說白了＝ 中國賣出去的東西多、技術含量在漲，賺的外匯就多，人民幣就有底氣繼續走強。
這套邏輯能持續多久？
貝萊德承認，中國資產的分散化角色取決於中美貨幣政策周期分化能否延續。
這意味著→ 如果未來中國也開始加息、或聯儲局大幅減息，兩邊周期重新同步，分散化優勢就會縮水。
傳統資產配置框架正在高通脹與相關性重構（資產相關性重構指原本不同步的資產開始同升同跌，舊辦法不靈了）的壓力下被重新審視，貝萊德並非孤例——其他全球金融機構也在朝同一方向調整判斷。
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