貝萊德申請第三隻比特幣ETF，提供下行保護但設收益上限
nashnova research
貝萊德向SEC提交第三隻比特幣ETF——PBIT的招募說明書，用期權合約取代直接持倉，目標將最大虧損控制在約10%以內，但同時封頂了收益空間。
這隻新基金和IBIT有甚麼分別？
PBIT不直接買比特幣，而是買入與IBIT掛鈎的期權合約來獲取比特幣敞口。
這意味著→ 投資者拿到的不是「原版比特幣升跌」，而是一個裁剪過的版本——跌幅有緩衝，升幅也有天花板。
基金同時運行三組交疊的期權合約，通常每月輪換一組，令保護持續不斷檔。
「最多蝕10%」這個保護靠譜嗎？
招募說明書寫明，每組期權的初始目標是將最大虧損控制在標的資產約10%以內（費用前）。
但貝萊德自己亦警告：基金不提供固定的保護起始值、底部或上限值。
簡單來說＝ 10%是個目標，不是硬承諾——極端行情下投資者的實際虧損可能超出這個數。
市場上已經有類似產品了嗎？
彭博ETF分析師詹姆斯·塞法特指出，Calamos、First Trust、Innovator等機構已推出類似的「緩衝型」比特幣基金。
PBIT是貝萊德第三次申請比特幣ETF，這意味著→ 貝萊德的策略是圍繞比特幣做深產品線，而非急於覆蓋更多幣種。
貝萊德的加密ETF版圖現在長甚麼樣？
比特幣端：IBIT淨資產657億美元；BITA（2026年6月上線）透過期權交易產生收益。
以太坊端：ETHA淨資產約80億美元；ETHB（2026年3月上線）提供以太坊及質押收益敞口。
這反映出 貝萊德目前只押注BTC和ETH兩條賽道，對Solana、XRP等幣種的現貨ETF仍按兵不動。
點解唔做更多幣種？
ETF Store總裁內特·格拉奇公開表示意外，稱貝萊德「顯然對只堅守BTC和ETH有高度信念」。
這意味著→ 在監管環境和市場需求明朗之前，貝萊德選擇用策略型產品（緩衝、收益增強）加深護城河，而非橫向鋪幣種。
貝萊德會否在策略型產品之外拓展幣種覆蓋，仍是市場下一個關注焦點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。