貝萊德模型組合擴大AI配置，轉向受益企業
nashnova research
貝萊德對旗下逾3000億美元模型組合調倉，將部分AI敞口從先驅股轉向更廣泛的AI受益企業，同時加大美股大盤股配置——這意味著全球最大資管機構認為AI的賺錢機會正從「造AI的公司」擴散到「用AI的公司」。
AI配置思路變了甚麼？
貝萊德並非減倉AI主題，而是將一部分資金從AI先驅股（晶片、雲端龍頭）挪向AI受益與採用企業（用AI提升業務的公司）。
這意味著→ 貝萊德判斷AI投資已進入「第二階段」：賣鏟子的已漲夠，開始押注用鏟子挖金的人。
首席組合經理蓋茨（Michael Gates）稱維持1%的股票超配，保留最高確信度的方向性觀點，但承認部分強勢持倉權重上升帶來了更高的主動風險。
國際市場為何收窄區域押注？
貝萊德縮減了美國、發達市場及新興市場之間的區域性傾斜幅度。
簡單來說＝ 以前重倉押美股、輕配其他市場；現在各區域之間的偏離幅度收窄，不再那麼「All in美國」。
蓋茨的理由：近期盈利預期修正已收窄美股領先優勢，而各國分化加大，反而令逐國輪動更具吸引力。
資金流向印證調整：iShares國際國家輪動主動ETF（CORO）流入逾40億美元；iShares大盤核心主動ETF（BLCR）本週淨流入近20億美元，為今年3月以來最高。
債券端怎樣調整？
貝萊德維持小幅久期低配（少持長期債、降低利率敏感度），並迴避信用債，轉而增持核心債券及全球主權債。
在債券比重較高的組合中，還選擇性加入主動管理型MBS（抵押貸款支持證券）、可轉債及流動性另類資產。
這意味著→ 貝萊德在債券端的態度是「求穩為主、小幅找收益」——避開信用風險，用主權債打底，再用MBS和可轉債補一點超額回報。
動量因子為何被削減？
貝萊德削減了獨立的動量因子（momentum，跟著漲勢最猛的股票買）敞口，iShares MSCI美國動量因子ETF（MTUM）流出逾40億美元。
簡單來說＝ 動量策略仍在用，但權重降了——因為部分漲幅過大的持倉已將組合風險推高到超出預期的水平。
蓋茨總結：在政策環境複雜、通脹持續的背景下，「正確的姿態是保持投資」，但要砍掉風險已超標的倉位。
這輪調倉反映出甚麼信號？
貝萊德模型組合規模已從去年的1500億美元翻倍至逾3000億美元，其調倉方向對市場資金流有實際引導作用。
這反映出一個更大的判斷：AI主題從集中押注轉向分散受益，與此同時美股獨大的格局正被修正。
後續核心觀察變量：AI配置的結構性轉向，能否在更廣泛的受益企業中兌現超額收益。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。