黑石旗下AirTrunk推遲新加坡IPO，市場波動與利率不確定性是主因
nashnova research
黑石旗下亞太最大數據中心平台AirTrunk推遲原定逾10億美元的新加坡REIT IPO，市場波動與聯儲局加息預期壓制估值，最快明年首季重啟。
AirTrunk要上的是甚麼市？為何推遲？
AirTrunk計劃以REIT（房地產投資信託基金，一種將資產打包上市、定期向投資者派息的結構）形式在新加坡上市，募資逾10億美元。
若成事，將超越2025年上市的NTT DC REIT，成為新加坡史上最大REIT IPO。
但市場波動加劇加上美國利率走向未明，公司決定暫緩，最快明年首季或次季視條件重啟。
利率如何影響了這宗交易？
聯儲局今年9月自2023年以來首次加息，多位分析師預計後續仍有加息空間。
這意味著→ 利率愈高，投資者要求的派息回報率愈高，REIT估值反而被壓低——賣方不願在低價窗口掛牌。
高盛資產管理預測今年還將再加息一次，同時指出AI相關債券發行大量湧入，進一步推高債券收益率，搶走了本可流向REIT的資金。
推遲上市的不止AirTrunk一家？
英偉達支持的雲端運算公司Firmus Grid上周放棄原定50億美元的澳洲IPO，該規模本將創下澳洲近三十年最大紀錄。
菲律賓電訊商PLDT旗下的VITRO REIT本月亦將REIT IPO推遲至2027年，理由同樣是市場環境與利率上升。
簡單來說＝ 不是AI不熱了，而是利率太高，投資者嫌定價不夠便宜——賣家寧願等一等。
AirTrunk到底有多大？背後是誰？
AirTrunk由澳洲億萬富翁羅賓·庫達於2015年創立，在澳洲、日本、馬來西亞、香港及新加坡均有佈局，是亞太及中東地區規模最大的數據中心平台之一。
2024年，黑石聯同加拿大養老金投資委員會（CPPIB）以約170億美元完成收購。
新加坡目前共有42隻上市REIT，合計市值約800億美元，是亞洲重要的REIT上市目的地。
這件事對市場意味著甚麼？
這反映出一個矛盾：AI基礎設施需求依然旺盛，但公開市場定價受制於利率路徑——需求強不等於能賣個好價錢。
AirTrunk能否在明年上半年完成上市，很大程度上取決於聯儲局政策走向是否明朗。
簡單來說＝ 數據中心不缺買家，缺的是一個令買賣雙方都能接受的價格窗口，而這個窗口的鑰匙握在聯儲局手裡。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。