黑石第三期亞洲併購基金募資131億美元，超越100億目標
Taylor Wilson
黑石集團第三期亞洲併購基金募集131億美元，超出目標三成，成為其史上最大亞洲基金——在全球PE募資普遍困難的當下，資金正加速湧向頭部機構。
131億美元是甚麼概念？
這是黑石有史以來最大的亞洲併購基金，比100億美元目標高出約三成。
獨立口徑計，規模是2021年同期基金的兩倍多；與上期基金整體規模（含全球旗艦基金約46億美元聯合出資）相比，仍高出約五分之一。
關鍵變化：本期基金完全獨立運作，不再從全球併購旗艦基金獲得出資。這意味著→ 亞洲策略已從「搭全球便車」畢業，能獨立吸引足夠資金。
誰在出錢？
基金共有260家出資方，其中173家屬新增投資者；現有投資者平均加碼承諾出資約60%。
地域分布：北美約35%、亞洲25%、中東20%、歐洲15%。簡單來說＝ 資金從四個大洲湧入，並無單一地區主導。
這反映出一個更大趨勢：2024至2026年間LP（有限合夥人，即出錢的機構投資者）普遍資金緊絀，分配放緩、超配壓力大，但資金仍在加速向頭部GP集中。
同行在做甚麼——亞洲PE的軍備競賽？
EQT今年4月以156億美元完成亞洲併購基金募資，創亞洲PE史上最大單隻基金紀錄。
貝恩資本在約六個月內完成105億美元的第六期亞洲（不含日本）併購基金。
這意味著→ 亞洲大型併購市場已形成EQT、黑石、貝恩三家百億級基金同台競技的格局，中小型GP的募資空間進一步被擠壓。
憑甚麼募到這麼多？
核心背書：第二期亞洲基金截至今年3月的淨IRR（內部收益率，即扣除費用後投資者實際賺到的年化回報率）達27%。
過去兩年完成12筆交易、部署超70億美元，並通過15筆退出向投資者返還資本。
代表性退出：印度Aster DM Healthcare和IGI（國際寶石學院，一家實驗室培育鑽石認證機構）均實現約4倍回報；日本Sony Payment Services實現約2.5倍回報。
這些錢接下來投向哪裡？
主要方向：亞洲科技、消費、醫療健康、金融服務及高附加值工業。
新增重點：人工智能基礎設施和能源安全被列為新興主題。
核心市場鎖定印度和日本。簡單來說＝ 黑石押注的是亞洲兩個最大的「確定性」市場——印度靠增長，日本靠價值重估。
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