彭博調查：經濟學家上調美國核心PCE至3.2%，降息預期推至2027年6月
Miles Bennett
彭博對86位經濟學家的調查顯示，美國核心PCE預測升至3.2%，降息預期被推遲到2027年6月——高利率環境將比市場此前定價的更久，成為下半年資產定價的核心約束。
通脹到底有幾頑固？
核心PCE（剔除食品和能源後的物價指標）第四季度同比預測升至3.2%，整體通脹預測維持在3.5%。
這意味著→ 兩個數字都遠高於聯儲局2%的政策目標，通脹離「達標」還差得遠。
油價方面，美伊臨時協議雖令國際油價有所回落，但經濟學家普遍認為能源衝擊仍在向供應鏈傳導，短期內通脹壓力難以消散。
降息點解推到2027年？
調查中位數預測顯示，聯儲局將維持利率不變，直到2027年6月才啟動降息。
簡單來說＝ 市場此前預期的「年內降息窗口」已被徹底關閉，部分經濟學家甚至認為聯儲局可能在年底前加息。
這反映出一個核心判斷：只要通脹仍遠高於目標，聯儲局就沒有降息的理由。
就業市場在其中扮演甚麼角色？
受訪經濟學家下調了今年餘下時間的失業率預測，並上調了就業增長估算。
這意味著→ 就業市場依然強勁，給了聯儲局繼續「按兵不動」的底氣——不降息也不至於把經濟拖入衰退。
簡單來說＝ 就業愈好，聯儲局愈沒有急著降息的壓力，政策重心繼續鎖在抑制通脹上。
經濟增長情況如何？
經濟學家上調了第二季度GDP預測，但2026年全年GDP增速均值仍為2.1%。
這意味著→ 短期經濟動能尚可，但高利率持續的時間愈長，對全年增速的拖累就愈明顯。
對投資者意味著甚麼？
調查在聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）首次新聞發布會之後進行，反映的是最新政策信號下的市場共識。
降息預期大幅後移，意味著高利率環境將持續更長時間——這一判斷將成為下半年股票、債券、房地產等各類資產定價的核心約束變量。
說白了＝ 別再指望平錢好快會返嚟，資產估值需要按「利率更高、更久」重新計數。
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