Blue Owl私募信貸募資跌至三年低點
Alina Collins
藍貓頭鷹資本旗艦私募信貸部門單季募資僅18億美元，為2023年以來最低；富裕個人資金大幅退潮，但實物資產策略接棒貢獻近六成新資金，公司正被迫換引擎。
私募信貸募資到底跌了多少？
旗艦私募信貸部門當季募資18億美元，不到上季度的一半，創2023年以來單季最低。
公司總募資76億美元，低於去年同期的121億美元，但略超華爾街預期。
這意味著→ 私募信貸（把錢借給企業、不在公開市場交易的貸款基金）這個藍貓頭鷹的看家業務，正從增長引擎變成拖累項。
富人的錢為甚麼跑了？
來自富裕個人投資者的資金僅17億美元，去年同期是44億美元，縮水超過六成。
藍貓頭鷹已連續第二個季度對旗下兩隻私募信貸基金限制贖回（限制贖回＝基金唔俾投資者隨時攞錢走，因為想走嘅人太多）。
簡單來說＝ 散戶資金以創紀錄速度撤離，原因是擔心放貸標準太鬆、借款企業可能被AI衝擊——投資者在用腳投票。
實物資產策略憑甚麼接棒？
實物資產策略當季貢獻約44億美元，佔總募資近六成，成為最大資金來源。
該部門聚焦AI數據中心和房地產信貸，管理規模已超過公司3,190億美元總資管的四分之一。
這意味著→ 藍貓頭鷹正在把重心從「借錢給企業」轉向「投實體資產」，本質上是在追AI基礎設施的熱潮來對沖信貸退潮。
貸款業務的回報怎樣了？
直接貸款策略當季淨回報率1.7%，去年同期是2.2%。
新增貸款發起36億美元，淨部署6億美元；去年同期分別為97億美元和25億美元。
簡單來說＝ 放出去的新貸款少了七成多，賺到的回報也在降——兩頭都在收縮。
費用收入超預期能撐住股價嗎？
管理費同比增長8%至6.73億美元，費用相關收益同比增長9%至3.922億美元，均超華爾街預測。
公司宣佈每股季度股息0.23美元。
但財報發佈前，藍貓頭鷹股價年內已累計下跌36%，同行阿瑞斯管理和阿波羅全球管理股價同樣承壓。這反映出市場對整個私募信貸板塊的定價邏輯已經動搖——費用端穩住，但投資者更在意的是：贖回壓力不消退，規模還能不能守住？
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