美銀：8至10月歷史上是美股最弱季節
Taylor Wilson
美國銀行技術分析師西亞納指出，自1928年以來8至10月是標普500最差的三個月窗口，平均回報接近零、最深回撤達7.35%——這是美銀自5月底持續維持防禦姿態的核心季節性依據。
8至10月到底弱在哪裡？
標普500在這個窗口期僅55%的年份錄得上漲，平均回報率負0.02%——幾乎等於白忙一場。
更關鍵的是回撤：這三個月的平均最大回撤達7.35%，在所有滾動三個月周期中最深。
這意味著→ 問題不只是「升不動」，而是中途可能先大幅下挫，即使最終收平，過程也相當顛簸。
所有股指都一樣弱嗎？
並非如此。道瓊斯工業平均指數在8月的抗跌性最強，上漲概率62%，平均漲幅0.86%。
簡單來說＝ 大型藍籌股在夏末比整體市場更扛得住。
國際股票市場在8月的歷史表現普遍遜於美國股市，美股在全球範圍內已算相對強的一方。
股市弱的時候，資金往哪裡跑？
美元在8月歷史上偏強：兌英鎊65%的時間升值，兌澳元升值概率更高達69%。
新興市場貨幣中，南非蘭特季節性最弱——美元兌蘭特8月有73%的時間升值，平均漲幅2.19%，美銀將其列為當前優選的季節性交易。
黃金是最明顯的受益品種：8至10月有61%的時間上漲，平均漲幅2.52%，歷史上在股市走弱、國債收益率下行時同步走強。
債券和能源怎麼看？
美國30年期國債收益率在8月傾向下行，在總統選舉周期第二年尤其明顯——約四分之三的樣本顯示收益率下降，平均降幅18個基點。
這意味著→ 收益率下行 = 債券價格上漲，長期國債在這一窗口期歷史上擔當避險角色。
能源是防禦格局中的例外：彭博能源指數8月平均漲幅2.42%，原油價格傾向於在8月最後三分之一時段走強。
防禦姿態要維持到甚麼時候？
季節性疲軟不等於長期看淡。歷史上夏末回調往往為此後的強勢行情鋪路——11月至翌年1月標普500平均漲幅達3.54%。
簡單來說＝ 捱過8至10月的顛簸期，市場往往迎來一段「年末衝刺」。
美銀的策略邏輯：季節性只是眾多參考維度之一，但歷史證據顯示，在傳統強勢期到來前，防禦性配置往往更為審慎。
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