美銀看多銅與鈾，高利率壓制黃金
nashnova research
美國銀行分析師勞森·溫德發表最新研報，上調銅價預測並看好鈾的長期走勢，同時警告高利率支撐美元、壓制黃金——三種金屬，三個方向，背後是同一條電力需求主線。
為甚麼美銀現在上調銅價預測？
美銀將2026年銅均價上調3%至每噸13,278美元，長期預測上調20%至每噸13,578美元。
這意味著→ 美銀認為銅不是短期炒作，而是結構性緊缺——全球供應受限，同時電網建設拉動需求。
更進取的判斷：美銀預計2027年銅均價可能達到每噸15,250美元，較當前預測再升約15%。
銅板塊買甚麼？美銀為何首選自由港？
美銀將自由港麥克莫蘭（Freeport-McMoRan）列為銅板塊首選股，目標價從80美元上調至87美元。
核心理由有兩條：格拉斯伯格礦山運營改善，以及公司產量增長前景明確。
簡單來說＝ 自由港手裡有礦、礦在變好、產量還在升——在供應緊缺的銅市裡，這就是最直接的受益者。
鈾的邏輯和銅有甚麼不同？
美銀小幅下調2026年鈾均價至約每磅97美元，但維持2027年預測約每磅130美元不變——較現貨價格高出約45%。
這意味著→ 美銀認為鈾短期有壓力，但長期看漲的判斷沒變：核電建設周期才剛啟動。
鈾板塊首選是加拿大鈾業公司（Cameco），維持「買入」評級及133美元目標價。Cameco持有西屋電氣（Westinghouse）49%股權，同時押注鈾價上行和核電站建設兩條線。
黃金為甚麼被看淡？
美銀對金價持審慎態度，核心邏輯：高利率→美元強勢→壓制金價。
簡單來說＝ 利率高的時候，持有美元本身就有回報，資金沒有動力去買不生息的黃金。
個股層面，美銀將金羅斯黃金（Kinross Gold）下調至「跑輸大市」，將阿拉莫斯黃金（Alamos Gold）下調至「中性」——兩個都是降級。
這三個判斷的共同前提是甚麼？
銅和鈾的多頭邏輯都建立在同一個假設上：全球電力需求持續高增長。
這反映出美銀的底層判斷——電網擴建和數據中心用電是未來幾年大宗商品最重要的需求驅動力。
但風險也在這裡：如果電力需求增速不及預期，或者供給端釋放快過預期，銅和鈾的升價邏輯都會打折扣。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。