美銀客戶單週淨買入美股創2008年來第六大
nashnova research
美銀客戶上周淨買入約70億美元美股，為2008年有紀錄以來第六大單周流入，但推動力來自機構和對沖基金——散戶已連續六周淨賣出，兩類資金方向徹底分裂。
70億美元湧入，指數才升了0.1%？
上周美銀客戶合計淨買入約70億美元，其中個股39億、ETF31億，連續第二周淨流入。
同期標普500僅上升0.1%。這意味著→ 資金並非追漲入場，而是在指數幾乎沒動的情況下主動加倉，屬於「先落手」式配置。
該規模在美銀自2008年起追蹤的周度數據中排名第六，買入速度創近年罕見紀錄。
邊個在買、邊個在走？
買入主力是機構客戶和對沖基金，兩者合力推動了本輪流入。
私人客戶（散戶）則連續第六周淨賣出，與機構方向完全相反。
簡單來說＝ 專業資金在搶籌，散戶在減倉；兩類資金對後市判斷出現明顯分歧。
買甚麼、不買甚麼——市值和板塊的選擇說明了甚麼？
市值上，客戶增持大盤股和中盤股，減持小盤股，風險偏好集中在確定性較高的標的。
板塊上，科技板塊連續第二周領漲，滾動四周平均流入自7月中旬以來持續為正；通訊服務板塊時隔五周重現流入。
這反映出資金正集中流向成長性最明確的頭部板塊，而非廣撒網。
工業板塊為何被持續拋售？
工業板塊連續第五周遭遇資金流出，流出規模為所有板塊中最大。
美銀指出，工業板塊滾動四周平均流出量在前一周已創歷史負值紀錄。
這意味著→ 市場認為工業板塊「估值偏貴、持倉擁擠」，正在主動收縮配置。消費板塊亦出現流出，逆轉了前一周的流入態勢。
ETF市場出現一個矛盾信號？
客戶同時買入價值、成長和混合風格ETF，其中成長ETF為五周來首次獲得淨買入，風格切換信號明確。
規模上同樣偏好大盤和中盤ETF，減持小盤ETF，與個股方向一致。
但矛盾在於：板塊ETF中科技ETF出現最大規模流出，與個股層面科技板塊的強勁買入形成明顯背離。說白了＝ 機構透過個股精選科技龍頭，同時透過ETF減持科技板塊的「均配」敞口——選股，不選板塊。
後續盯甚麼？
機構 vs. 散戶的分化能否收斂，是判斷本輪流入可持續性的第一個信號。
工業板塊創紀錄流出是否見底，將決定市場風格輪動的下一步方向。
這意味著→ 若機構繼續加倉而散戶持續離場，市場可能進入「專業資金定價」階段，波動特徵會與散戶主導時截然不同。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。