美銀：聯準會須9月升息，否則美債將續跌
Alina Collins
美國銀行利率策略主管卡巴納警告，聯儲局若無法說清如何實現2%通脹目標，長端美債將恢復下跌——上周拋售已是教科書式的通脹公信力衝擊。
上周長端美債為何突然遭拋售？
美銀將上周30年期美債拋售定性為「教科書式的通脹公信力衝擊」。
根源：聯儲局主席沃什在記者會上只說「堅定致力於2%通脹」，卻沒有解釋具體怎麼做。
這意味著→ 市場要的不是承諾，而是路徑；沒有路徑，承諾本身反而加劇不信任。
卡巴納原話：「債券市場是騙不了的，它會看穿一切。」
數據有多嚴重？
30年期美債期限溢價（投資者持有長債相對短債所要求的額外收益）升至1.51%，為2013年12月以來最高。
簡單來說＝ 投資者覺得長期持有美債的風險變大了，所以要求更高的補償。
30年期收益率上周五觸及5.28%，周一回落5個基點至5.22%；10年期收益率同步降至4.68%，創兩個多月最佳周開局。
美銀為何說9月必須加息？
美銀經濟學家團隊在周一報告中直言：聯儲局通過9月加息重奪敘事權「已是當務之急」。
這意味著→ 美銀認為光靠口頭表態已不夠，需要一次實際的利率行動來證明央行在認真對待通脹。
卡巴納補充：沃什已釋放終結前瞻指引的信號，但本周將發言的六位利率委員會成員需要填補沃什沉默留下的空白。
「我們在尋找一個計劃，但目前看不到——這正是收益率曲線長端在告訴你的。」
周一美債為何反彈？
兩股力量同時推動美債開盤走強：布倫特原油單日跌逾7% + 財長貝森特公開表態打消了一個市場擔憂。
油價急跌導火索：特朗普周末宣佈取消對伊朗「重大攻擊」計劃，伊朗方面也表示霍爾木茲海峽通航談判正取得進展。
荷蘭國際集團策略師圖克爾指出：「油價仍是最大變數，可能決定本周收益率最終走高還是走低。」
貝森特力撐的FIMA機制是甚麼？
貝森特周日公開為FIMA回購協議（一種允許海外央行以持有的美債作抵押向聯儲局借入美元的機制，創設於2020年疫情期間）背書。
簡單來說＝ 有了這個機制，日本央行干預日圓匯率時可以「抵押」美債換美元，而不用在公開市場直接賣美債。
這反映出 華盛頓正努力切斷一條市場最怕的傳導鏈：日圓干預 → 拋售美債 → 長端收益率再度飆升。
日本賣不賣美債，市場在吵甚麼？
埃爾-埃里安（安聯顧問）：對美債收益率的顧慮，可能正是美國打破十餘年不干預匯率政策的原因之一。
索恩（惠靈頓-阿爾圖斯）：此次事件是華盛頓與東京之間「新協議的雛形」，並警告「當美債最大海外持有方成為賣家，長端將重新定價」。
塞策（對外關係委員會）：外國對長債需求已經疲軟了一段時間，不構成結構性轉變。
這意味著→ 短期壓力雖已釋放，但聯儲局能否在9月前重建通脹路徑可信度，才是決定長端走向的核心變量。
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