美銀：油價若持續上升，利率或顯著走高
nashnova research
美國銀行警告，若油價未來三至六個月持續攀升，利率可能顯著上升——即使伊朗衝突結束亦無法改變此趨勢，因為能源價格上漲會迫使央行加息。
油價和利率到底有多緊密？
美銀數據顯示，美國兩年期國債收益率今年累計上漲111個基點。
但拆開來看更驚人：在油價上漲的交易日，兩年期收益率累計上升約196個基點；油價未漲的日子，收益率反而累計下跌約83個基點。
這意味著→ 今年利率的全部升幅——甚至更多——都集中在油價上漲的日子，油價幾乎是唯一的推手。
油價是怎樣一步步推高利率的？
策略師拉爾夫·阿克塞爾與奧利弗·萊文斯頓指出，傳導鏈條相當清晰：能源價格先漲 → 債券投資者要求更高回報以補償通脹風險 → 市場提高對央行加息的預期 → 央行最終被迫兌現至少一部分加息。
簡單來說＝ 油價一升，所有人都開始擔心通脹，買債的人要更高息才肯借錢，央行亦被迫跟上。
短端利率（兩年期左右）對這條鏈反應最敏感，因為短端主要受貨幣政策預期驅動，而長端還牽涉期限溢價（投資者為鎖定較長期限而要求的額外補償）等因素。
伊朗衝突結束了，油價就一定會跌嗎？
市場越來越預期伊朗衝突將較早結束，油價期貨已較此前明顯回落。
但美銀認為油價進一步上升的可能性仍不能排除。兩位策略師表示：地緣衝突演變難以預測，俄烏戰爭正說明此類衝突可能持續遠超預期。
即使伊朗衝突短期緩和，亦不能保證海灣地區原油供應恢復至戰前水平，也不能確保烏克蘭停止攻擊俄羅斯煉油廠。
如果真要加息，美聯儲扛得住嗎？
美銀認為，若進入加息周期，美聯儲面臨的挑戰或較其他央行更少——理由是美國消費開支強勁、GDP增長高於預期、勞動力市場具韌性。
這意味著→ 美國經濟底子硬，加息對經濟的衝擊相對可控，美聯儲有更大的操作空間。
美銀給出了甚麼具體交易建議？
美銀建議持有美國兩年期利率的支付固定利率倉位（即押注短端利率上行）。
簡單來說＝ 美銀在賭兩年期利率還會漲——做一個「利率上行時賺錢」的頭寸。
理由是美聯儲在議息會議前不會主動壓制市場的加息預期。策略師還警告：新任美聯儲主席尚未建立強大的抗通脹公信力，若在市場已反映超過50%加息概率時選擇按兵不動，可能導致失去對長端利率的控制。
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