美銀：存儲晶片股跌幅已過度，基本面仍健康
nashnova research
美國銀行稱SK海力士和三星自高點累計跌超50%，當前2-3倍遠期市盈率遠低於歷史上行周期的4-7倍，認為市場對AI存儲周期的恐慌已經過頭。
跌了多少，便宜到甚麼程度？
SK海力士和三星電子股價自今年6月高點以來，約三年半累計跌幅均超過50%。
以2027-2028年盈利預測計算，兩家公司市盈率僅2-3倍；而歷史上行周期中通常在4-7倍。
這意味著→ 當前估值已經把「行業即將崩盤」的劇本定價進去了，但美銀認為基本面並不支持這個劇本。
美銀憑甚麼說基本面仍然健康？
美銀預計存儲晶片價格、銷售額及利潤率將在2028年前保持強勁。
2028年每股收益或有小幅下滑（個位數百分比），但仍將維持在接近歷史高位的水平。
簡單來說＝ 就算最終回落，也不是「崩盤」，而是從山頂退半步——賺的錢依然很多。
近期有甚麼信號在驗證這個判斷？
台灣南亞科技已發布積極的第四季度業績預告。
PC記憶體合約價格月度漲幅達15%或以上，現貨價格亦保持穩定。
美銀還預計SK海力士將於10月28日發布強勁的第四季度展望，並可能宣布特別現金股息。
市場上邊個在看空，擔心甚麼？
美銀本周與新加坡投資者交流後發現，市場分歧明顯：對沖基金整體偏空，而多數長線投資者仍看好。
空方三大擔憂：① AI雲計算公司融資成本高企 ② 中國存儲供給持續增加 ③ AI資本支出增速放緩。
這反映出 市場並非不認可需求，而是擔心「錢夠不夠花」和「供給會不會太多」——這是周期股的經典恐懼。
接下來要睇甚麼？
10月28日SK海力士財報是關鍵節點——業績和展望若夠強，美銀的「超跌」判斷就有硬數據支撐。
這意味著→ 在此之前，多空雙方都在等同一張成績單，短期博弈可能加劇。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。