美銀上調Alphabet/亞馬遜/Meta資本開支預測
Miles Bennett
美國銀行證券上調Alphabet、亞馬遜、Meta三大雲端廠商資本開支預測，其中2027年合計上修逾1,950億美元；記憶體漲價與下一代AI模型算力需求是兩大推手，三巨頭已集體轉向債市融資。
三間公司各上調了幾多？
Alphabet今年資本開支預測從1,870億升至1,950億美元，2027年從2,570億升至2,900億美元，兩年升幅最大。
Meta今年從1,300億升至1,450億美元，2027年從1,570億升至1,850億美元。
亞馬遜今年維持1,590億美元不變，但2027年從1,960億升至2,300億美元——這意味著→ 亞馬遜的加速集中在後年，近期節奏相對克制。
亞馬遜點解要發250億美元債券？
上調預測同日，亞馬遜披露計劃發行至少250億美元債券，分八個批次，用於一般企業用途。
亞馬遜已告知承銷商，這將是其2026年最後一筆美國公開債務交易；今年已在瑞士法郎、加元等多個貨幣市場發過債。
簡單來說＝ AI數據中心的燒錢速度，已經超過日常經營現金流能覆蓋的上限，所以三大廠商集體轉向借錢擴張。
成本壓力從邊度嚟？
記憶體端：DRAM現貨價格較上季度已漲約40%，直接推高伺服器採購成本。
算力端：Meta透露，下一代AI模型「Watermelon」所需算力是今年4月發佈的前沿模型Muse Spark的10倍。
這意味著→ 成本壓力並非單一來源——硬件在漲價，模型在變大，兩頭同時擠壓預算。
起一座AI數據中心要花幾多錢？
美銀估算，建設1吉瓦（gigawatt，衡量數據中心電力容量的單位）AI數據中心容量的成本區間為250億至450億美元。
其中AI伺服器與GPU佔140億至280億美元，其餘為電力基礎設施與網絡成本。
這反映出GPU和伺服器是最大的單項支出，但電力與網絡加起來同樣不可忽視，佔到總成本的四成以上。
到2030年三間公司的容量規劃係點樣？
美銀預計到2030年，亞馬遜、Alphabet、Meta已安裝容量將分別達到58.1吉瓦、32.4吉瓦、22.8吉瓦。
Alphabet上月已宣佈擬出售800億美元股票支持AI基建，其中包括巴郡（Berkshire Hathaway）100億美元的認購。
說白了＝ 記憶體價格能否繼續漲、新模型算力需求能否兌現，是這輪開支預測會否再次上修的兩個關鍵變量。
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