美銀上調中際旭創目標價至1650元，維持買入
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美銀將中際旭創目標價從1,100元大幅上調至1,650元，同步上調未來三年盈利預測16%–70%；核心驅動力是1.6T光模塊需求遠超預期，但CPO技術路線爭議和訂單落地節奏仍是懸念。
目標價漲了五成，美銀的底氣從何而來？
新目標價基於2027年預測市盈率25倍，較此前採用的30倍反而下調。這意味著→ 美銀一邊大幅提價，一邊主動壓低估值倍數，理由是市場已在提前消化遠期增長。
2026–2028年盈利預測上調16%至70%，維持「買入」評級。
簡單來說＝ 美銀認為公司未來賺的錢會比之前預想的多得多，但股價亦不便宜，所以用更保守的估值方法來計算目標價。
1.6T光模塊——為何是最核心的增長引擎？
1.6T可插拔光模塊（數據中心裡負責高速傳輸信號的核心器件，速率是當前主流的四倍）需求持續走強。美銀預計全球出貨量2026年達2,000萬隻、2027年達5,600萬隻。
中際旭創預計屆時仍將維持超過40%的市場份額。這意味著→ 行業翻倍增長的同時，龍頭的份額並未被攤薄。
按收入結構測算，1.6T產品2027年將貢獻約68%的收入，是絕對的營收支柱。
上游訂單積壓反映了甚麼？
Tower Semi（為光模塊生產核心晶片的代工廠）已獲得2027年13億美元合同，2028年承諾規模更大。
Lumentum（光晶片供應商）產能已經滿訂至2028年，供需缺口擴大至超過30%。
這反映出需求不是「預期中的強」，而是強到上游兩年後的產能都已被鎖定——下游的中際旭創訂單能見度因此更高。
NPO和Coherent-Lite——兩條新增量線值多少錢？
NPO（近封裝光學互連，把光模塊從機櫃後面移到晶片旁邊，縮短信號傳輸距離）方案正在被多家雲服務商納入規模化部署。美銀測算每500萬隻NPO訂單可帶來超100億元盈利貢獻。
2.4T Coherent-Lite（一種用相干光技術做的精簡版長距離傳輸方案）市場討論升溫，Google可能率先部署。這意味著→ 高價值的相干光方案正從「跨機架連接」向「機架內擴展」延伸，適用場景變大了。
中際旭創是少數能做Coherent的中國供應商，與Google合作關係深厚，有望成為2027–2028年Coherent-Lite的關鍵受益者。
預測比市場高出多少？關鍵驗證節點是甚麼？
美銀預計2026–2028年盈利複合年增長率為62%，當前預測較市場一致預期高出42%至68%。
簡單來說＝ 美銀比市場上大多數分析師樂觀得多，對了就是大幅領先，錯了偏差也不小。
兩個關鍵驗證節點：CPO爭議能否平息（影響估值倍數能否獲市場認可）、NPO和Coherent-Lite訂單的實際落地節奏（影響盈利預測能否兌現）。
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