美銀：上週美股淨拋售創紀錄 科技股外流為2008年來最高
Miles Bennett
美銀數據顯示上周客戶淨賣出美股144億美元，創有紀錄以來最大規模；科技股外流為2008年建庫以來之最，標普500錄得逾一年來最大單周跌幅。
144億美元淨賣出——到底有幾極端？
上周客戶合計淨賣出美股144億美元（扣除ETF淨流入後），其中單股外流142億美元。這意味著→ 減倉力度已超過此前任何有紀錄的歷史節點，包括2020年疫情恐慌期。
機構投資者主導拋售，錄得2025年3月中旬以來最大規模外流；對沖基金和私人客戶同步減倉，私人客戶拋售力度為2024年11月以來最強。
簡單來說＝ 不是某一類投資者在跑，而是機構、對沖基金、散戶三路同時往外撤，這種「共識性減倉」在歷史上非常少見。
科技股點解成了重災區？
科技板塊外流規模為美銀自2008年建立數據庫以來之最，是本輪調整最突出的特徵。
11個標普板塊中客戶淨賣出其中8個，通信服務板塊亦錄得外流但規模有限。
這意味著→ 市場不只是在賣科技股，而是在系統性降低美股倉位——但科技股因前期升幅最大、估值最高，被斬得最狠。
錢去了邊度——風格輪動還是全面撤退？
客戶大規模減持大盤股的同時，轉向小盤股和中盤股，體現出對高估值的規避。
ETF資金流向上，投資者偏好價值型和混合型策略，同時削減成長型敞口。
說白了＝ 這不是「不要股票了」，而是「不要貴的股票了」——資金從大盤成長切向小盤價值，是一次風格切換而非全面離場。
ETF連續11周淨流入——邊個仲喺度買？
儘管個股遭大規模淨賣出，股票ETF卻延續了連續11周淨流入的勢頭，上周小幅錄得3億美元流入。
醫療健康ETF領跑流入榜，科技和金融ETF則遭遇最大規模撤資，與個股層面拋售方向一致。
這反映出 一部分投資者在主動斬個股的同時，仍透過被動工具（ETF）維持市場敞口——賣個股、留指數，是一種「降風險但不離場」的操作。
企業回購收縮意味著甚麼？
上周企業回購規模連續第二周收縮，但四周滾動均值升至3月底以來最高。
以年化口徑計，今年回購略低於2025年同期，亦不及2024年創紀錄水平，但仍高於2016至2023年常態區間。
這意味著→ 回購這個「隱形買家」的力度在邊際減弱。市場下跌時，企業回購通常能提供一層托底——這層支撐正在變薄。
後續睇咩？
標普500上周下跌2.6%，為2025年5月以來最大單周跌幅。
據央視新聞，美國總統特朗普10日表示將對伊朗發起「非常猛烈」的打擊，地緣政治風險進一步壓制市場情緒。
簡單來說＝ 核心問題只有一個：科技股倉位出清之後，能否重新吸引買盤？如果能，這輪調整就是風格切換的陣痛；如果不能，跌幅可能繼續擴大。
Content is for reference only, not financial advice.