美銀調查：基金經理科技股超配比例升至2020年來最高
nashnova research
美銀最新調查顯示，全球基金經理科技股超配比例升至37%，創2020年8月以來新高；但近半數受訪者認為AI泡沫將在2027年前出現，市場對AI行情的信仰正在分裂。
科技股有幾擠？
超配科技股的基金經理佔比從上月30%升至37%，創近六年新高。這意味著→ 每10個全球基金經理裡，近4個在主動加倉科技股，資金集中度已回到2020年疫情科技牛市的水平。
受訪者同時將全球半導體股票列為當前最擁擠的交易。簡單來說＝ 所有人都知道這條賽道擠，但仍在往裡衝——典型的「怕執輸」心態。
AI泡沫——到底會不會來？
約45%的基金經理認為AI泡沫將在2027年出現，42%持相反看法。這意味著→ 專業投資者內部幾乎對半分裂，並無共識。
過去四年，AI交易推動標普500指數累計上升近120%。但隨著投資者開始質疑重度資本支出能否帶來相應回報，部分熱情已有所消退。
這反映出一個核心矛盾：錢還在流入，但「信仰」已經鬆動——市場處於倉位看多、預期存疑的擰巴狀態。
債券在搶什麼風頭？
投資者對債券的悲觀情緒降至2025年5月以來最低，態度明顯轉暖。
約37%的受訪者表示，若10年期美債收益率升至6%，將觸發其從股票轉向債券；另有約19%表示已開始調整配置。這意味著→ 超過一半的基金經理已在心裡畫了一條「撤退線」。
調查進行時，10年期美債收益率報5.19%。說白了＝ 離那條6%的心理防線還不到一個百分點——債市正從「無人問津」變成「認真考慮」。
這份調查的分量有多大？
本次調查於10月2日至8日進行，共161名基金經理參與，合計管理資產規模達4,530億美元。
科技股倉位集中度能否持續、AI資本支出回報何時兌現，將是後續市場結構的關鍵驗證節點。簡單來說＝ 當前局面的核心問題只有一個：砸進去的錢，到底能不能賺回來。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。