美銀調查：56%基金經理迴避法國股票，創歷史紀錄
nashnova research
美銀最新調查顯示56%的歐洲基金經理計劃低配法國股票，創歷史紀錄——財政失控疊加大選不確定性，令法國淪為歐洲最不受投資者青睞的市場。
56%低配到底有多誇張？
美銀10月2日至8日調查顯示，56%的歐洲區域基金經理計劃未來12個月低配法國股票，為該調查有史以來最高紀錄。
這意味著→ 超過一半的專業投資者主動避開法國，法國已從歐洲核心資產變成「主動減倉」對象。
法國藍籌指數 CAC 40 年內累計下跌3.8%，同期歐洲基準指數上漲7.8%，兩者差距超過11個百分點。
資金為何撤離法國？
財政端：總理勒科爾尼計劃將赤字壓縮至2027年 GDP 的5%，但今年已宣告失敗；法國財政監察機構直接將該預算定性為「過於樂觀」。
融資端：法國主權債遭拋售，借貸成本升至近25年高位。簡單來說＝ 政府借錢愈來愈貴，財政迴旋空間愈來愈窄。
政治端：2027年大選民調指向極右翼勒龐與極左翼梅朗雄的決選對決——兩個極端候選人交鋒，意味著政策路徑高度不確定。
基金經理最擔心甚麼？
淨63%的受訪者將「法國財政可持續性及2027年大選周期」列為未來12個月歐洲最大政治風險。
這意味著→ 在基金經理眼中，法國的問題已不僅是股票估值高低，而是整個國家的財政信用正在打折。
風險會否蔓延到法國以外？
法國債務壓力已經外溢：意大利和希臘與德國國債的利差（衡量風險溢價的指標）同步走闊，歐元兌其他貨幣亦在下跌。
簡單來說＝ 市場擔心法國的麻煩會傳染給南歐——一旦投資者對歐元區財政紀律失去信心，拋售不會只停在一個國家。
國內壓力同樣在加碼：法國年輕人發起全國性抗議，要求政府撥款100億歐元改善校舍，進一步擠壓本已緊張的財政空間。
有沒有人逆勢睇好？
美銀策略師雷德勒上週將法國股票評級上調至超配，理由是法德國債利差進一步擴大的空間有限。
這與調查中壓倒性的悲觀情緒形成明顯分歧——一邊是56%的經理在減倉，一邊是自家策略師在喊買入。
這反映出一個經典的逆向信號：當倉位極度偏空時，任何邊際好轉都可能觸發反彈。法國股票能否在極低倉位下觸底，將是後續市場的關鍵驗證節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。