美銀警告歐股年底跌10%，同步上調達索航空和薩博評級
nashnova research
美國銀行預計泛歐斯托克600指數年底跌至610點、2027年中進一步下探580點，較當前水平跌近10%；同一時間卻上調兩隻防務股評級，釋放出「整體避險、局部進攻」的信號。
美銀為甚麼在經濟改善時唱淡歐股？
策略師雷德勒和皮爾斯指出，歐洲股票風險溢價（投資者要求的額外回報）已降至逾二十年最低。這意味著→ 市場已將好消息全部定價，留給壞消息的緩衝幾乎為零。
同時，市場對企業盈利和利潤率的預期過高，一旦實際業績不及預期，回調將格外劇烈。
簡單來說＝ 經濟確實在好轉，但股價跑得比經濟更快，價格已經「透支」了好消息。
甚麼因素會令市場更脆弱？
較高的利率環境擠壓企業融資和估值空間，尤其對高估值板塊構成壓力。
AI 支出熱潮帶來的潛在風險亦受關注——大額資本開支一旦無法快速變現，可能拖累盈利。
這反映出美銀的核心判斷：當前歐股同時面對估值貴、利率高、熱門概念泡沫化三重壓力。
美銀建議怎樣配置？
傾向防禦性部署：超配食品飲料和醫藥板塊——這兩類屬於經濟下行時需求相對穩定的行業。
預計銀行股及其他周期性板塊將跑輸大市。這意味著→ 美銀認為經濟放緩的概率高於市場定價，周期股最先受衝擊。
簡單來說＝ 建議「把錢挪到不怕經濟變差的板塊裡」。
防務板塊為甚麼要區別對待？
在另一份獨立報告中，美銀指出歐洲防務板塊整體受惠於軍費開支上升，但投資者開始按個股的盈利能見度、利潤率和需求前景差異化定價。
這意味著→ 「防務」不再是一個可以閉眼買入的整體概念，選股邏輯正從「板塊 beta」轉向「個股 alpha」。
這反映出機構資金在歐股整體承壓時，更看重確定性盈利而非概念。
達索航空和薩博憑甚麼被上調？
達索航空（Dassault Aviation）：評級從「中性」上調至「買入」，目標價從345歐元上調至360歐元。
薩博（Saab AB）B類股：評級從「中性」上調至「買入」，目標價從655瑞典克朗上調至720瑞典克朗。
說白了＝ 在美銀「歐股整體要跌」的大判斷下，這兩家被認為盈利確定性足夠強，值得逆勢持有。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。