美銀警告：美聯儲再加息或推港元觸發金管局干預，HIBOR存飆升尾部風險
Alina Collins
美銀預計聯儲局年內再加息三次，若成真將推動港元觸及7.85弱方保證，迫使金管局入市干預，隔夜HIBOR可能飆升至6%——但美銀同時認為整體風險仍偏向毋須干預。
美銀到底在警告甚麼？
聯儲局若繼續加息，美元與港元利差擴大，資金會從港元流向美元。
這意味著→ 港元匯率將被推向7.85——這是聯繫匯率制度下的「弱方兌換保證」（港元最多只能貶到這個價，一旦觸及金管局必須買入港元、沽出美元來守住匯率）。
美銀美國經濟學家的基準預測：今年還要加息三次。
金管局干預之後會發生甚麼？
金管局買入港元 = 從銀行體系抽走港元流動性，銀行體系總結餘（銀行之間可以互相拆借的「餘糧」）會進一步縮水。
目前總結餘約540億港元，已處於較低水平。
簡單來說＝ 銀行間的錢本來就不寬裕，金管局再一抽，隔夜拆借利率（HIBOR）就會被推高——美銀估計可能升至6%。
HIBOR真的會一直維持高位嗎？
美銀認為飆升持續時間可能較短，給出兩個原因：
第一，IPO結算對銀行間流動性的衝擊已減弱——以前大型新股凍結大量資金、加劇錢荒，現在這個效應弱了。
第二，貸款存款比率持續處於低位。這意味著→ 銀行手裡存款相對充裕，不至於因短期抽水就陷入真正的流動性危機。
美銀自己怎樣判斷最終結果？
整體風險仍偏向金管局毋須入市干預的方向。
原因一：即便港元尚未觸及7.85，HIBOR飆升的預期本身已足以勸退交易員——無人願意在借貸成本可能暴漲時建立新的套息交易倉位（借低息港元、換成高息美元賺利差的操作）。
原因二：流入港股的資金，以及聯儲局利率路徑本身的不確定性，都會降低港元觸發干預的可能性或干預次數。
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