美銀哈特內特：risk-off情緒將持續至11月中
nashnova research
美銀首席策略師哈特內特警告，收益率、股市、美元將三重走弱，避險情緒可能延續至11月中旬——在民主黨大選預期和法國債市壓力充分定價之前，反彈窗口受限。
「三重走弱」到底指甚麼？
哈特內特給出的核心判斷：收益率下行、股市下行、美元下行同時發生。
這意味著→ 三類資產一起走軟，說明資金不是在「換賽道」，而是在整體撤離風險。
他預計這一格局將延續至11月中旬，即未來數週市場仍偏防禦。
市場還沒定價甚麼風險？
哈特內特認為，市場尚未充分反映民主黨同時拿下眾議院和參議院的可能。
簡單來說＝ 若民主黨實現「兩院全拿」，現行的低稅率、低監管政策將面臨終結，企業盈利預期要下修。
這意味著→ 這個尾部風險仍懸而未決，資產價格裡還沒有「打折」。
甚麼信號出現，風險偏好才會回來？
哈特內特列出兩個觸發條件：一是歐洲央行或法國政府干預，遏制法國國債收益率上行；二是AI超大規模數據中心營運商的債券利差見頂。
第二個條件可能由資本支出削減或「極端股權融資公告」觸發。
說白了＝ 一個看歐洲能不能穩住債市，一個看AI大玩家的借債成本有沒有到頭——兩個都沒出現之前，別急著撈底。
AI板塊為何逆勢吸金？
美銀援引EPFR Global數據：上週科技股錄得自7月以來最大單週淨流入。
全球基金經理調查顯示，投資者對科技股配置比例為2020年8月以來最高。
這反映出即便整體避險，資金仍在押注AI主線不斷——而這也正是泡沫爭議的來源。
泡沫警告和防禦轉向有多明顯？
億萬富翁肯·格里芬本週警告：投資者「幾乎可以肯定」正身處AI泡沫之中。
標普500等權重指數週四相對市值加權指數錄得2024年以來最強單日表現——說明資金正從大盤股向中小盤分散。
防禦性消費必需品板塊本月漲幅有望創1998年以來最佳月度表現。
這意味著→ 油價攀升、借貸成本上行、AI泡沫擔憂三重疊加，市場的防禦姿態已不是信號，而是正在發生的事實。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。