日本央行核心通膨指標加速，再次升息預期升溫
nashnova research
日本央行8月剔除補貼扭曲後的核心通脹升至2.6%，明顯超出2%目標；市場定價顯示12月前再次加息概率已逾90%。
這個2.6%到底在講甚麼？
日本央行8月剔除生鮮食品及政府補貼等特殊因素後，消費者價格按年漲2.6%，高於7月的2.3%。
另一項更嚴格的指標（再剔除非生鮮食品和能源）亦從1.6%升至1.8%。
這意味著→ 兩項指標同步加速，反映日本物價上漲動力來自經濟內部，而非外部能源衝擊或補貼退出。
點解要剔除補貼先睇得清？
日本政府向汽油和公用事業發放補貼，人為壓低了整體通脹數字——賬面上睇，通脹仍低於2%。
簡單來說＝ 整體通脹好似戴了「濾鏡」，補貼將真實漲價藏起來；日本央行要摘掉濾鏡先睇到底層趨勢。
周五公布的剔除扭曲後數據，正是日本央行判斷是否繼續加息的核心依據。
上周先加完息，內部竟有分歧？
日本央行上周以更快節奏上調基準利率，並明確警告通脹超標風險。
但決議並非全票通過：委員淺田統一郎和佐藤綾野投了反對票，兩人均以通脹為由提出異議。
這意味著→ 兩票反對削弱了市場對委員會整體鷹派立場的判斷，亦對日圓構成短期拖累。
兩人均由首相高市早苗今年較早時提名——這反映出政治層面對加息節奏並非完全一致。
市場點押注下一次加息？
隔夜指數掉期（OIS，用來押注央行利率走向的衍生工具）顯示，12月前再次加息概率超過90%。
彭博調查中，58%的經濟學家認為下次加息最可能在明年1月，約35%預計12月落地。
日本央行下次政策決議將於10月30日公布——在此之前，市場將緊盯通脹和薪資數據尋找方向。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。