日本央行副行長：AI或推高中性利率
nashnova research
日本央行副行長內田真一稱AI正對通脹和長期利率形成上行壓力，可能迫使全球央行上調中性利率，但長期影響仍難以量化。
AI點解會同利率扯上關係？
內田真一將AI定義為一個巨大的正向需求衝擊——企業和政府爭相投入，推高經濟活動和物價。
這意味著→ 需求一旦集中爆發，央行用來判斷「該不該加息」的那條基準線——中性利率（既不刺激也不抑制經濟的均衡利率）——可能要往上調。
他同時指出，AI亦可能從供給側提升生產率、擴大資本存量，對自然利率r-star產生正面影響。簡單來說＝ AI既在燒錢推高物價，又可能幫經濟提效降本，兩股力量方向相反。
金融市場已經感受到甚麼？
AI需求推升了股價，令金融條件趨於寬鬆；但科技企業大規模發債又推高了長端收益率，令金融條件趨緊。
簡單來說＝ 一邊是股市升了、錢變「鬆」了，另一邊是債券利率升了、錢又變「緊」了——兩種力量在角力，綜合效果很難簡單判斷。
這反映出 AI對金融體系的影響並非單向，而是同時製造寬鬆和收緊的雙重信號。
對普通人意味著甚麼？
內田真一警告，AI可能迅速淘汰部分腦力勞動技能，擁有技術適應能力的人獲益遠超其他人。
這意味著→ AI不只是一個宏觀經濟變量，它可能直接加劇社會不平等。
他坦承這些相互衝突的影響目前仍難以量化：「我們尚無明確答案。」
日本央行接下來點行？
日本央行9月已將政策利率上調至1.25%，市場普遍預期年內將再度加息。
內田真一此番表態的核心信號：中性利率本身就不確定，終點利率的定價仍存在較大分歧空間。
這意味著→ 市場押注日本央行「加到邊度停」時，不能只看通脹數據——AI對經濟結構的改變正在令這道題變得更難。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。