日本央行加息至31年高位，日股漲日圓跌市場反應逆常

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日本央行9月18日將利率上調至1.25%，創1995年以來最高，但日圓反跌、日股反漲——7比2的分裂投票令市場讀出鴿派信號，加息預期反而降溫。

加息到了甚麼位置？

政策利率由前值上調至1.25%，是1995年以來最高水平，距上次加息僅三個月。

這意味著→ 日本央行正以每季度一次的節奏收緊政策，告別了維持近三十年的超低利率時代。

日圓跌破157兌1美元，10年期國債收益率下滑，日經225指數反而上漲1.5%。

簡單來說＝按教科書邏輯，加息應推升本幣、壓低股市——這次全反了。

原因在於投票結果：加息以7比2通過，委員淺田與佐藤投了反對票。住友三井銀行首席外匯策略師鈴木裕文稱「兩票反對令市場意外」。

這反映出市場不看「加了多少」，而看「還願不願意繼續加」——分裂投票被解讀為央行不會過於激進。

淺田指出，8月核心通脹率僅1.7%，低於7月的1.8%，仍未達到2%目標，經濟未必足夠強勁。

佐藤認為，當前經濟與物價走勢與此前相比沒有實質性加速。

這意味著→ 兩位反對者的邏輯一致：數據還不夠硬，加息的底氣不足。

道富投資管理策略師盧正彥指出，此次加息沒有附帶更新的季度展望報告，央行無法通過修訂預測來強化鷹派立場。

牛津經濟研究院永井重人補充：聲明措辭與7月季度報告「幾乎如出一轍」，整體基調比市場預期更溫和。

簡單來說＝加息是動作，但配套的「喊話」沒跟上——市場因此判斷央行心態偏謹慎。

據路透社報道，美國財長貝森特5月會見日本財務大臣片山皐月時，曾強調日本央行應提高利率。

永井重人認為，兩位異見委員的存在也傳遞出信號：日本首相高市早苗尚未完全認同美方要求加快加息節奏。

這反映出日本央行的加息節奏不只是經濟問題，也夾雜著日美之間的匯率政治博弈。

盧正彥預計央行行長植田和男將強調每次會議「保持開放」，核心爭論已從「是否加息」轉向「加到多高」。

EFG國際經濟學家約希姆預計約每三個月加息一次，終端利率2027年落在1.75%至2%區間。

穆迪分析安格里克預計年底前後再加一次，但警告：需求側通脹疲軟、實際工資增長令人失望，將制約後續空間。

這意味著→ 終端利率能否觸及2%，取決於通脹與工資數據能否在未來數季度持續改善——目前還未拿到這張入場券。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。